分级基金折溢价套利研究

发布时间：2017-04-03 12:08

  本文关键词：分级基金折溢价套利研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：分级基金作为中国基金行业的一项创新在中国市场上已经存在了7个年头，但其运作机理及市场营销近几年才被大家所接触认识。由于其在两类子基金中对风险与收益进行了重新分配，因而受到了广大投资者的认可。同时也是因为其特殊的交易机制，使得二级市场中交易的子基金相对于直接通过基金公司申购赎回的母基金经常出现价格与净值的偏差，本文将利用该现象提出一种套利策略并在定量的基础上对该策略进行验证。 文章主要依据国外基金行业发展历程对国内基金发展趋势做了一个简单的判断与展望。并从分级基金的结构，提供套利机会的申购赎回机制以及分级基金所特有的折算点这三个方面出发分析可能出现的套利机会，并针对不同的机会提出可行的套利方案。通过对策略的分析，得出运用策略所需要的先决条件。以该先决条件为基础可以对市场中所有的分级基金进行一个初步的筛选。在后文中以该套利方案为基础，根据高频盘口数据分别计算固定成本，冲击成本与等待成本从而使得策略更加贴近市场。最后利用过去一年的高频数据对套利策略进行历史回测，通过对交易记录的分析得出影响套利收益率的主要因素，再结合最大历史回撤、盈亏比、胜率等因素，在此基础上得出一个利润与风险均可接受的最佳区间。 尽管现有的一些文章对分级基金的套利进行过一些介绍与研究，但大多数仅仅停留在理论上，并没有将冲击成本，，等待成本，市场容量等市场因素加以考量。同时这些研究也仅仅局限在某一支分级基金上。本文的主要创新在于尽可能的考虑了所有市场因素，在此基础上对符合套利条件的多支分级基金同时进行套利。
【关键词】：分级基金 套利 历史回测
【学位授予单位】：上海大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-8
• 目录8-10
• 第一章 绪论10-15
• 1.1 研究的背景及意义10-11
• 1.2 国内外基金行业发展概况11-13
• 1.2.1 国外基金行业发展现状11-12
• 1.2.2 国内基金发展现状12
• 1.2.3 分级基金在中国的发展现状12-13
• 1.3 研究框架及创新点13-15
• 第二章 分级基金的机构与运作方式15-19
• 2.1 分级基金的结构15-16
• 2.2 分级基金的申购与赎回16
• 2.3 分级基金的折算16-19
• 第三章 分级基金套利机会19-31
• 3.1 A 类份额与 B 类份额的折溢价现象19-22
• 3.2 B 类份额杠杆分析22-24
• 3.3 分级定期与不定期折算24-25
• 3.3.1 定期折算时的机会24-25
• 3.3.2 不定期折算时的机会25
• 3.4 套利策略——折溢价套利25-31
• 3.4.1 套利空间浅析27-31
• 第四章 可变成本估计31-41
• 4.1 冲击成本31-36
• 4.1.1 冲击成本策略31-32
• 4.1.2 冲击成本的估算32-36
• 4.2 等待成本36-38
• 4.3 综合可变成本38-41
• 第五章 历史回测41-51
• 5.1 套利对象的选择41-42
• 5.2 历史回测42-46
• 5.2.1 利用股指期货对冲套利实证检验42-44
• 5.2.2 利用融资融券对冲套利实证检验44-46
• 5.3 回测结果分析46-51
• 5.3.1 最大回撤测试47-49
• 5.3.2 策略优化49-51
• 第六章 主要结论及改进51-53
• 6.1 主要结论51
• 6.2 本文的不足之处51-53
• 参考文献53-55
• 致谢55-56
• 附录 1 利用股指期货对冲套利历史回测 VBA 程序56-62

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前1条

1 张良财;;分级基金套利研究[J];经济师;2011年11期

  本文关键词：分级基金折溢价套利研究，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：284292