中国股票回报率偏度研究

发布时间：2021-08-19 10:01

　　如今,精明理性的投资者们,开始越来越关注股票价格行为。大量的实证证明,股票的回报率并不是服从正态分布,不能满足有效市场假说（EMH）金融理论的假设条件,意味着存在正偏或负偏。本文以中国股票回报率偏度为研究对象,分析影响其的诸多因素。首先,在禁止卖空及投资者异质的前提条件下,以股票价格对消息的反应呈现出价格凸性为理论基础,观测价格反应与偏度的关系,以此展开对于盈余公告价格反应的实证检验。其次,基于价格反应与股票偏度的关系,提出以下几个预测:1、股票回报率偏度与当期回报呈正比、与滞后期回报呈反比;2、偏度与成交量呈正比、股票规模呈反比。实证研究分为三个部分:1、检验盈余公告后价格反应的不对称性;2、以满足两大前提假设的沪市股票偏度为研究对象,分析检验其的影响因素;3、讨论前提假设之一——卖空约束对于偏度的影响,检验是否限制卖空的股票比允许卖空的股票更显正偏,这部分以具有中国概念的h股作为研究对象,希望得到对目前我国融资融券的试点实施的建设性意见。实证结果显示,部分变量能显著解释偏度,但整体而言,回归的拟合度不高。原因可能有以下几点:1、选取的沪市与H股的样本数量太少,个别值对总体影响大;2... 

【文章来源】：华中科技大学湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：49 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

991-2009上证综指收益率分布图

【参考文献】：
期刊论文
[1]卖空限制对股票市场收益非对称性的影响——基于上海和香港的实证比较研究[J]. 袁怀宇,张宗成.  管理学报. 2009(08)
[2]卖空限制对收益偏度的影响及对中国市场的启示[J]. 魏文婷,王春峰,房振明,庄鸿刚.  山西财经大学学报. 2009(S1)
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[4]中国股票市场的高阶矩波动特征研究[J]. 王鹏,王建琼.  管理科学. 2008(04)
[5]基于双侧矩与高阶矩偏好的资产定价:源自中国股市的实证研究[J]. 黄波,胡文伟,李湛.  管理评论. 2008(03)
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[8]引入偏度、峰度的CAPM模型[J]. 徐静.  科技信息. 2007(10)
[9]金融资产收益非对称性分析[J]. 张术林,魏正红.  深圳大学学报(人文社会科学版). 2007(01)
[10]基于均值、方差和偏度的投资组合模糊优化模型[J]. 肖冬荣,黄静.  统计与决策. 2006(14)

硕士论文
[1]Fama-French三因素模型在国内证券市场的实证研究[D]. 陈雷.山东大学 2007



本文编号：3351202