我国证券市场动量现象的实证研究和成因分析—基于公司规模的解释

发布时间：2021-10-08 15:16

　　动量现象又称“惯性现象”、“动能现象”,是资产定价理论中异常现象的一种,一般指在较短的时间内股票价格表现出一定的持续性,即过去短时间内收益率较高的股票在未来的中短期内收益率也会较高;而在过去短时期内收益率较低的股票,未来收益也会比较低。国外研究发现动量现象在几乎所有的发达国家的证券市场上都存在,由于这种现象与传统资产定价理论相违背,因此它的形成原因成为金融学中一个热点讨论问题。本文采用Titman（1993）的重叠抽样检验方法对我国A股市场在1994年1月到2003年12月之间的全部股票样本进行月度动量策略的盈利性分析,发现在中短期内我国A股市场上存在着明显的动量现象,而随着形成期的加长,反转现象则变得显著。本文还用1996年1月到2001年5月我国股票市场上升阶段子样本作为对全样本的强健性检验,发现我国股票市场的动量现象在上升阶段和全样本时期内具有一致性。通过这两个样本检验,本文发现我国股票市场上价格对信息的反应明显存在一个滞后现象,即表明信息在我国股市上的是逐步扩散的。国际研究显示,动量现象和股票的特质因素具有紧密的关系,比如公司规模,B/M比例,行业因素等。本文采用公司规模为标准... 

【文章来源】：华中科技大学湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘 要
Abstract
1 绪 论
    1.1 研究的背景和意义
    1.2 国内外理论研究动态
    1.3 国内实证研究综述
    1.4 研究思路和创新点
2 动量策略盈利的理论解释
    2.1 股票价格决定的基本模型
    2.2 风险因素分析模型
    2.3 反应不足模型分析
    2.4 反应过度模型
    2.5 提前滞后反应
    2.6 自相关关系与动量策略的关系
3 我国股票市场的动量现象的实证研究
    3.1 策略组合的形成
    3.2 数据选取和处理方法
    3.3 实证结果
    3.4 自相关检验
4 结论和启示
致 谢
参考文献
附录1 攻读学位期间发表论文目录
附录2 我国股票市场下降阶段动量策略盈利性检验
附录3 基于bootstrap模拟的资产组合自相关系数和交叉的相关系数分布图


【参考文献】：
期刊论文
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[2]我国股市模仿投资行为的理论分析[J]. 孟卫东,唐德祥.  中国流通经济. 2004(02)
[3]股市价格动量与交易量关系:中国的经验研究与国际比较[J]. 朱战宇,吴冲锋,王承炜.  系统工程理论与实践. 2004(02)
[4]中国个人投资者采用股价趋势交易策略的经验研究[J]. 攀登,施东晖,曹敏.  世界经济. 2003(11)
[5]我国股票市场“价格惯性策略”和“盈余惯性策略”的实证研究[J]. 吴世农,吴超鹏.  经济科学. 2003(04)
[6]行为金融学和投资者信念模型[J]. 刘兴华,梁晓蓓,汤兵勇.  黑龙江大学自然科学学报. 2003(02)
[7]证券市场过度反应理论研究评介[J]. 骆艳,曾勇,唐小我.  预测. 2003(03)
[8]行为金融学的理论与模型综述[J]. 钟永红.  吉林财税高等专科学校学报. 2003(01)
[9]中国证券投资者的投资行为与个性特征[J]. 王垒,郑小平,施俊琦,刘力.  心理科学. 2003(01)
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本文编号：3424423