机构投资者对企业创新的影响机制——来自中小创板上市公司的经验证据

发布时间：2021-10-13 13:40

　　基于2006-2015年我国中小板和创业板上市公司数据,从监督、容错和促进知识溢出3个方面分析机构投资者对公司创新产出的影响。结果发现,机构投资者显著提高了公司创新产出;在影响渠道方面,机构投资者主要作为公司治理监督者和区域知识溢出的传播者,促进投资公司创新产出;机构投资者尽管没有通过降低公司薪酬-业绩敏感性为管理层可能遭遇的创新失败提供风险保护,但显著提高了公司实施股票期权激励的可能性。采用中证800指数成份股调整进行机构持股外生冲击准自然实验,利用双重差分法控制潜在内生性问题后,研究结论依然成立。该研究为分析我国机构投资者影响公司创新的作用机制提供了新视角,对政策制定者和企业决策者具有一定参考价值。 

【文章来源】：科技进步与对策. 2019,36(13)北大核心CSSCI

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
0 引言
1 理论分析与研究假设
    1.1 机构投资者对公司创新产出的影响
    1.2 机构投资者促进公司创新机制之一:监督机制
    1.3 机构投资者促进公司创新机制之二:容错机制
    1.4 机构促进公司创新的机制之三:知识溢出促进机制
2 研究设计、变量与样本选择
    2.1 研究设计
    2.2 变量选择
        2.2.1 被解释变量:专利总数
        2.2.2 解释变量:机构持股比例
        2.2.3 控制变量
    2.3 数据来源与处理
3 实证分析
    3.1 机构投资者对公司创新产出的影响
    3.2 监督机制影响结果
    3.3 容错机制影响结果
    3.4 知识溢出机制影响结果
4 内生性与其它稳健性检验
    4.1 因果关系检验
    4.2 其它稳健性检验
5 研究结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]股权特征对机构投资者与创新投入的调节作用[J]. 齐秀辉,卢悦,武志勇.  科技进步与对策. 2018(05)
[2]期权激励会促进公司创新吗?——基于中国上市公司专利产出的证据[J]. 王姝勋,方红艳,荣昭.  金融研究. 2017(03)
[3]股票流动性会促进我国企业技术创新吗?[J]. 冯根福,刘虹,冯照桢,温军.  金融研究. 2017(03)
[4]国际技术溢出、吸收能力对高技术产业自主创新影响的研究[J]. 张云,赵富森.  财经研究. 2017(03)
[5]风投机构行业专业化投资强度对企业创新能力的影响[J]. 邓超,刘亦涵.  科技进步与对策. 2017(05)
[6]区域金融市场竞争与创新关系研究——基于空间面板数据的实证分析[J]. 束克东,宋玮.  科技进步与对策. 2016(21)
[7]企业创新投资与高管薪酬业绩敏感性[J]. 卢锐.  会计研究. 2014(10)
[8]VC是更积极的投资者吗?——来自创业板上市公司创新投入的证据[J]. 付雷鸣,万迪昉,张雅慧.  金融研究. 2012(10)
[9]异质机构、企业性质与自主创新[J]. 温军,冯根福.  经济研究. 2012(03)
[10]知识溢出的局域性与区域创新绩效:基于地理距离的知识溢出模型[J]. 邬滋.  科技进步与对策. 2011(14)



本文编号：3434776