证券投资基金业绩归因分析的实证研究 ——基于条件性模型的应用
发布时间：2021-10-14 13:38
证券投资基金己成为证券市场上举足轻重的机构投资者，如何对基金业绩进行合理的评价一直是学术界研究的热点。除了达到一定的风险收益目标，投资者更关心基金经理是否具备选择证券的能力、是否具备根据市场环境调整证券投资组合的能力，业绩归因分析可以更好地解释和分析这些问题。论文首先对业绩归因分析理论体系进行系统回顾。借助实证结果广泛采用比较分析的方法，论文进一步对我国现有的77只开放式基金进行证券选择能力、市场时机选择能力进行研究。在进行基金的业绩归因分析时，在T-M模型和条件性T-M模型回归的基础上选取条件性T-M模型作为后续研究的基础，从不同的基金类型、不同经营年限、同一基金不同市场时期、同一市场时期不同基金等多个角度考察上述基金的证券选择能力、市场时机选择能力。分析结论表明，条件性T-M模型在证券投资基金的证券、市场时机选择能力评价时具有一定的分辨能力；部分案例基金在运用条件性T-M模型分析时，表现出一定的证券选择和时机选择能力。
【文章来源】：南京理工大学江苏省 211工程院校
【文章页数】：74 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1. 引言
1.1 研究背景
1.1.1 我国证券投资基金的发展
1.1.2 证券投资基金归因分析研究的现状
1.2 研究意义
1.3 本文的研究内容及框架结构
2. 概念简述及国内外文献综述
2.1 概念简述
2.1.1 基金收益率
2.1.2 证券选择能力
2.1.3 市场时机选择能力
2.2 西方证券投资基金归因分析的文献综述
2.2.1 三种经典的基金业绩评估方法
2.2.2 T-M模型
2.2.3 H-M模型
2.2.4 C-L模型
2.2.5 F-S条件性模型
2.2.6 针对 Jensen-α模型中数据频度进行改进的GII模型
2.2.7 从风险的角度对 Jensen-α模型进行细化的 Fama模型
2.2.8 波动市场选择能力方法
2.2.9 针对 Jensen-α模型中的基准投资组合进行改进的特征性模型
2.2.10 投资组合事件研究方法
2.2.11 BHB模型
2.2.12 非参数研究方法
2.3 国内证券投资基金归因分析的文献综述
3. 基金业绩归因的实证分析
3.1 研究模型的选取
3.2 研究数据的说明
3.2.1 基金样本选取
3.2.2 基金收益率的计算及基金资产净值的数据来源
3.2.3 无风险收益率的确定及数据来源
3.2.4 市场基准投资组合的构造及数据来源
3.2.5 先决信息变量的选取
3.3 实证研究的步骤安排
3.4 实证研究结果及分析
3.4.1 开放式基金收益率描述性统计分析
3.4.2 T-M模型与条件性 T-M模型回归分析
3.4.3 股票型与混合型基金实证结果的比较分析
3.4.4 不同经营年限的基金实证结果的比较分析
3.4.5 同一基金在不同市场时期实证结果的比较分析
3.4.6 不同基金在同一市场时期实证结果的比较分析
4. 研究总结与展望
4.1 研究的主要结论及分析
4.1.1 证券投资基金业绩归因分析的研究结论
4.1.2 对研究结论的分析
4.2 研究的不足和展望
4.2.1 对研究不足的分析
4.2.2 未来研究方向的展望
致谢
参考文献
附表1 基金周收益率基本描述性统计分析
附表2 T-M模型回归分析结果
附表3 条件性T-M模型回归分析结果
附表4 同一基金的不同市场时期结果比较分析
附表5 不同基金同一市场时期结果的比较分析
【参考文献】：
期刊论文
[1]基金市场时机选择能力:基于最小p值的评价方法[J]. 田存志. 统计与决策. 2005(06)
[2]利用时变模型评价基金的证券选择能力和时机选择能力[J]. 郭智,杨春鹏. 统计与决策. 2005(06)
[3]中国开放式基金表现的动态能力研究[J]. 申团营,邱长溶. 商业经济与管理. 2005(03)
[4]我国开放式基金的证券选择和市场时机把握能力研究[J]. 肖奎喜,杨义群. 中央财经大学学报. 2005(01)
[5]我国开放式基金选股能力和择时能力的实证研究[J]. 周泽炯,史本山. 财贸研究. 2004(06)
[6]我国开放式基金业绩来源的实证研究[J]. 谭政勋,王聪. 当代财经. 2004(11)
[7]我国证券投资基金业绩归因分析的实证研究[J]. 于瑾. 中国软科学. 2004(09)
[8]PPW模型、GT整体检验对基金选股能力的再考察[J]. 单耀文,徐剑刚. 系统工程. 2004(05)
[9]条件CAPM下我国证券投资基金业绩的实证研究[J]. 何孝星,于宏凯. 南开经济研究. 2003(06)
[10]中国证券投资基金业绩评价因素模型实证研究[J]. 杨炘,王小征. 系统工程理论与实践. 2003(10)
本文编号：3436267
【文章来源】：南京理工大学江苏省 211工程院校
【文章页数】：74 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1. 引言
1.1 研究背景
1.1.1 我国证券投资基金的发展
1.1.2 证券投资基金归因分析研究的现状
1.2 研究意义
1.3 本文的研究内容及框架结构
2. 概念简述及国内外文献综述
2.1 概念简述
2.1.1 基金收益率
2.1.2 证券选择能力
2.1.3 市场时机选择能力
2.2 西方证券投资基金归因分析的文献综述
2.2.1 三种经典的基金业绩评估方法
2.2.2 T-M模型
2.2.3 H-M模型
2.2.4 C-L模型
2.2.5 F-S条件性模型
2.2.6 针对 Jensen-α模型中数据频度进行改进的GII模型
2.2.7 从风险的角度对 Jensen-α模型进行细化的 Fama模型
2.2.8 波动市场选择能力方法
2.2.9 针对 Jensen-α模型中的基准投资组合进行改进的特征性模型
2.2.10 投资组合事件研究方法
2.2.11 BHB模型
2.2.12 非参数研究方法
2.3 国内证券投资基金归因分析的文献综述
3. 基金业绩归因的实证分析
3.1 研究模型的选取
3.2 研究数据的说明
3.2.1 基金样本选取
3.2.2 基金收益率的计算及基金资产净值的数据来源
3.2.3 无风险收益率的确定及数据来源
3.2.4 市场基准投资组合的构造及数据来源
3.2.5 先决信息变量的选取
3.3 实证研究的步骤安排
3.4 实证研究结果及分析
3.4.1 开放式基金收益率描述性统计分析
3.4.2 T-M模型与条件性 T-M模型回归分析
3.4.3 股票型与混合型基金实证结果的比较分析
3.4.4 不同经营年限的基金实证结果的比较分析
3.4.5 同一基金在不同市场时期实证结果的比较分析
3.4.6 不同基金在同一市场时期实证结果的比较分析
4. 研究总结与展望
4.1 研究的主要结论及分析
4.1.1 证券投资基金业绩归因分析的研究结论
4.1.2 对研究结论的分析
4.2 研究的不足和展望
4.2.1 对研究不足的分析
4.2.2 未来研究方向的展望
致谢
参考文献
附表1 基金周收益率基本描述性统计分析
附表2 T-M模型回归分析结果
附表3 条件性T-M模型回归分析结果
附表4 同一基金的不同市场时期结果比较分析
附表5 不同基金同一市场时期结果的比较分析
【参考文献】：
期刊论文
[1]基金市场时机选择能力:基于最小p值的评价方法[J]. 田存志. 统计与决策. 2005(06)
[2]利用时变模型评价基金的证券选择能力和时机选择能力[J]. 郭智,杨春鹏. 统计与决策. 2005(06)
[3]中国开放式基金表现的动态能力研究[J]. 申团营,邱长溶. 商业经济与管理. 2005(03)
[4]我国开放式基金的证券选择和市场时机把握能力研究[J]. 肖奎喜,杨义群. 中央财经大学学报. 2005(01)
[5]我国开放式基金选股能力和择时能力的实证研究[J]. 周泽炯,史本山. 财贸研究. 2004(06)
[6]我国开放式基金业绩来源的实证研究[J]. 谭政勋,王聪. 当代财经. 2004(11)
[7]我国证券投资基金业绩归因分析的实证研究[J]. 于瑾. 中国软科学. 2004(09)
[8]PPW模型、GT整体检验对基金选股能力的再考察[J]. 单耀文,徐剑刚. 系统工程. 2004(05)
[9]条件CAPM下我国证券投资基金业绩的实证研究[J]. 何孝星,于宏凯. 南开经济研究. 2003(06)
[10]中国证券投资基金业绩评价因素模型实证研究[J]. 杨炘,王小征. 系统工程理论与实践. 2003(10)
本文编号：3436267
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