连锁董事影响管理者负债融资决策吗?——基于风险承担视角的实证检验

发布时间：2023-04-25 19:10

　　以2011～2017年中国中小板上市公司为研究样本,基于风险承担视角研究连锁董事对于具有防御行为的管理者负债融资决策的影响。研究发现:具有防御行为的管理者偏好低负债的融资策略,连锁董事的嵌入性特征和结构性特征抑制管理者防御行为对负债融资的不利影响;进一步研究发现,在影响具有防御行为管理者负债融资偏好上,连锁董事的嵌入性特征和结构性特征与管理者激励机制存在互补效应,与大股东治理机制存在替代效应,而连锁董事的独立性特征难以与管理者激励或大股东治理这两种治理机制发挥交互作用。研究结论支持了连锁董事在公司治理中的积极作用,为激励管理者做出合理的融资决策提供新思路,同时对于完善公司治理机制,优化企业融资结构提供决策依据。

【文章页数】：8 页

【文章目录】：
引言
一、理论分析与研究假设
    (一)具有防御行为的管理者负债融资偏好
    (二)连锁董事对管理者负债融资决策的影响
        1.嵌入性特征的影响
        2.结构性特征的影响
        3.个体任职特征的影响
二、实证研究设计
    (一)样本选择与数据来源
    (二)变量定义与测度方法
        1.管理者防御指数的测度
        2.连锁董事嵌入性特征的测度
    (三)实证模型构建
三、实证结果与分析
    (一)描述性统计及Pearson相关分析
    (二)实证结果检验
    (三)稳健性检验
    (四)进一步分析
四、研究结论与启示



本文编号：3800884