中国股市价值反转策略的实证研究

发布时间：2024-03-09 02:20

　　本文利用1994-2007年中国股票市场的收益数据和会计数据检验了行为金融学中的价值反转策略。文章选择了BM(账面市值比)、E/P(收益市值比)、C/P(现金净流量市值比)、GS(主营业务收入增长率)、ROE(净资产收益率)、(BM,GS)、(E/P,GS)、(C/P,GS)、(C/P,ROE)和(BM,ROE)指标形成了价值组合和成长组合。分析发现各指标组合均会出现收益差距,其中GS和(E/P,GS)的价值组合表现劣于成长组合,C/P、E/P组合没有收益反转现象,其他组合的反转现象出现在6个月以内的短期。在单指标组合中,BM和C/P组合在长期表现比较显著,其他均不显著。在各指标数值的对比中发现各指标数值均会有反转现象,结合收益特征,文章认为除GS指标外,各指标反转均体现了投资者的预期改变。根据GS组合的表现,笔者认为投资者认知出现偏差,将以前主营业务增长率过分外推导致价值组合的低收益率,且3年内没有改变。双指标组合在2年或3年的长期表现显著,但整体效果并不优于单指标组合。从各种角度看,BM指标是最佳指标。 针对各组合的超额收益,文章用CAPM模型、FF三因素模型和基于换手率的模型解释...

【文章页数】：63 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
导论
    一、研究背景
    二、文献综述
    三、研究思路与文章结构
第一章 一维指标价值反转策略的实证研究
    第一节 样本选择和组合构造
    第二节 组合收益描述
    第三节 组合各指标对比
第二章 二维指标价值反转策略的实证研究
    第一节 样本选择和组合构造
    第二节 组合收益描述
    第三节 双重指标和单指标的对比
第三章 价值反转策略的模型解释
    第一节 各组合收益的回归解释
    第二节 组合差距的模型解释
    第三节 基于流动性的模型检验
第四章 结论
参考文献
附录
致谢



本文编号：3922751