利率期限结构的三因子高斯动态模型及应用

发布时间：2017-08-04 21:00

  本文关键词：利率期限结构的三因子高斯动态模型及应用

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【摘要】：国内文献主要集中于仿射模型在我国利率期限结构中的应用,对高斯动态期限结构模型(Gaussian Dynamic Term Structure Model,简称GDTSM)的研究几乎是空白。基于JSZ规范化形式,本文首次构建了三因子高斯动态期限结构模型,并基于极大似然估计法给出了模型参数的估计过程。利用该模型对2008年1月4日至2012年4月28日上海银行间同业拆放利率(Shanghai Inter Bank Offered Rate,简称SHIBOR)的期限结构展开实证研究,同时对模型估计误差项进行多层次分解,重点探讨了利率期限结构的内在结构特征。研究结果显示:(1)三因子GDTSM模型能够很好地拟合和预测SHIBOR市场利率;(2)水平因子和斜率因子是短期利率期限结构的主要影响因素,曲度因子是长期利率期限结构的主要影响因素。作为利率期限结构实证研究的技术基础,三因子高斯动态期限结构模型为国债及其衍生品定价和风险管理提供一种新的技术支持。
【作者单位】： 中南大学商学院;
【关键词】： 利率期限结构 三因子GDTSM模型 极大似然估计 SHIBOR市场
【基金】：国家自然科学青年基金资助项目(71203241) 国家自然科学基金资助项目(71371190)
【分类号】：F812.5;F832.5;F224
【正文快照】： 1引言利率期限结构是指在相同的风险水平下,利率与到期期限之间的数量关系,或者说是理论上的零息票债券收益率曲线。一直以来,利率期限结构都受到学术界的广泛青睐,这因为利率不仅是一个重要的经济变量,对货币政策、汇率等宏观经济变量具有显著的影响;而且利率衍生品市场是国

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本文编号：621645