中小企业私募债风险评估研究

发布时间：2017-09-16 07:26

  本文关键词：中小企业私募债风险评估研究

  更多相关文章： 中小企业私募债 利率风险 信用风险 久期和凸性模型 Credit Metrics模型 评估

【摘要】：近几年来,中国债券市场伴随着中国经济的进步取得了迅速发展。2012年5月23日,我国《中小企业私募债业务试点办法》正式推出。中小企业私募债券市场的快速发展除了有利于缓解中小企业融资困难、完善中国资本市场结构及推动利率市场化之外,还能促进货币市场和债券市场的协调发展。但是在中小企业私募债券快速发展的过程中,其所面临的各类风险问题也日益突出。如何对中小企业私募债的主要风险进行管理、研究和度量,在现阶段变的越来越重要。本文即在此背景下对我国中小企业私募债券的利率风险和信用风险这两类主要风险进行了度量研究。文章首先回顾了风险管理领域经典的利率风险和信用风险度量模型,通过对常用的几类评估模型的原理和优缺点的比较,确定了适用于我国中小企业私募债特殊市场环境的利率风险评估模型——久期和凸性模型以及信用风险评估模型——Credit Metrics模型,并详细介绍了两类模型的评估原理和步骤,为下文的实证分析打下基础。接着,本文利用Wind资讯对我国中小企业私募债券的统计数据,从私募债的整体发行情况、发行主体、行业属性、发行地域及评级担保情况等各个方面对目前我国中小企业私募债的发展现状进行了详细的统计和深入的分析,总结了我国中小企业私募债发展过程中存在的优势和问题。然后,本文选取目前交易较为活跃的中小企业私募债,分析其收益率波动情况与市场利率的关系后发现,中小企业私募债的收益率对市场利率的波动存在敏感性,但流动性不足在一定程度上会抑制其收益率波动的幅度。在此基础上本文使用久期和凸性模型对其利率风险大小进行了评估,并与同期发行的公司债的评估结果进行比较,结果显示中小企业私募债目前所面临的利率风险较小。之后采用Credit Metrics模型对样本中小企业私募债券的信用风险大小进行了定量研究,结果显示我国中小企业私募债目前的信用风险普遍较大,损失分布呈现较为明显的尖峰厚尾特征。最后,本文结合研究结果提出了完善我国中小企业私募债券风险管理的若干建议。
【关键词】：中小企业私募债 利率风险 信用风险 久期和凸性模型 Credit Metrics模型 评估
【学位授予单位】：南京航空航天大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F276.3
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-11
• 第一章 绪论11-20
• 1.1 研究背景及意义11-12
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12
• 1.2 国内外文献综述12-16
• 1.2.1 利率风险评估12-14
• 1.2.2 信用风险评估14-16
• 1.2.3 文献综述小结16
• 1.3 研究方法与内容16-18
• 1.3.1 研究方法16-17
• 1.3.2 研究内容17-18
• 1.3.3 技术路线图18
• 1.4 主要创新点及不足18-20
• 1.4.1 存在的创新点18-19
• 1.4.2 存在的不足点19-20
• 第二章 相关概念及理论基础20-35
• 2.1 中小企业的定义及划型标准20
• 2.2 中小企业私募债的定义及特点20-22
• 2.2.1 中小企业私募债的定义20-21
• 2.2.2 中小企业私募债的特点21-22
• 2.3 中小企业私募债的风险类别22-24
• 2.3.1 利率风险22-23
• 2.3.2 信用风险23
• 2.3.3 道德风险23
• 2.3.4 流动性风险23-24
• 2.4 中小企业私募债风险评估方法24-35
• 2.4.1 利率风险评估方法24-30
• 2.4.2 信用风险评估方法30-35
• 第三章中小企业私募债的发展现状分析35-48
• 3.1 中小企业私募债的发行现状分析35-42
• 3.1.1 整体发行情况35
• 3.1.2 发行主体分析35-37
• 3.1.3 行业属性分析37-39
• 3.1.4 发行地域分析39-40
• 3.1.5 担保情况分析40-41
• 3.1.6 信用评级分析41-42
• 3.2 中小企业私募债发展的优势分析42-44
• 3.2.1 融资成本较低42-43
• 3.2.2 发行条件宽松43
• 3.2.3 资金使用灵活43-44
• 3.2.4 发行速度较快44
• 3.2.5 提高市场影响力44
• 3.3 中小企业私募债存在的问题分析44-48
• 3.3.1 承销券商门槛较低44-46
• 3.3.2 增信措施加重成本46
• 3.3.3 流动性仍十分缺乏46
• 3.3.4 信用等级门槛偏高46-47
• 3.3.5 信息披露存在漏洞47
• 3.3.6 缺乏违约处置经验47-48
• 第四章 中小企业私募债利率风险评估48-59
• 4.1 中小企业私募债收益率波动分析48-51
• 4.1.1 样本选取48-50
• 4.1.2 数据分析50-51
• 4.1.3 研究小结51
• 4.2 基于修正久期和凸性模型的利率风险评估51-58
• 4.2.1 样本选取51-53
• 4.2.2 评估过程53-56
• 4.2.3 结果分析56-58
• 4.3 本章小结58-59
• 第五章 中小企业私募债信用风险评估59-69
• 5.1 整体研究思路59
• 5.2 Credit Metrics模型框架59-60
• 5.3 基于Credit Metrics模型的信用风险评估60-67
• 5.3.1 样本选取60
• 5.3.2 评估过程60-67
• 5.3.3 结果分析67
• 5.4 本章小结67-69
• 第六章 中小企业私募债风险防范对策及建议69-72
• 6.1 提高私募债的流动性以分散投资风险69-70
• 6.1.1 放宽投资主体范围69
• 6.1.2 完善信息披露方式69
• 6.1.3 创新交易结构设计69-70
• 6.2 完善中小企业私募债信用评级机制70-72
• 6.2.1 建立私募债信用评级报备和违约率统计制度70
• 6.2.2 出台私募债券信用评级业务指引推荐标准70
• 6.2.3 发挥行业自律组织作用加强私募债评级监管70-72
• 结束语72-73
• 参考文献73-76
• 致谢76-77
• 在学期间的研究成果及发表的学术论文77

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本文编号：861681