人民币一篮子货币权重和均衡实际汇率的实证研究
发布时间：2020-11-16 12:51
本文在借鉴国外研究成果的基础上,首先对我国人民币汇率制度历史进行回顾,并通过与钉住一篮子货币制的比较分析,明确我国参考一篮子货币汇率机制的概念和特点,分析我国选择参考一篮子货币汇率机制的原因以及利弊,同时对新加坡汇率制度与我国新汇率制度进行比较,分析新加坡汇率制度对我国汇率制度改革的借鉴意义。其次,本文基于央行行长周小川公布的人民币货币篮子币种组成,在以稳定贸易为目标的前提下,综合考虑外债和外商直接投资的影响,对人民币货币篮子各样本货币的权重进行设计,并利用回归模型和Chow检验分析我国新汇率机制的运行特征和结构变化。第三,引入相对技术进步指标,并考虑关税率的影响,以行为均衡实际汇率模型为理论基础,结合发展中国家均衡实际汇率的思想,以Elbadawi、Edwards和Montiel模型作为选择实际基本经济要素的主要依据,构建我国人民币均衡实际汇率模型,计算当前我国人民币均衡实际汇率,分析目前人民币汇率失调程度,确定合理的均衡汇率水平。最后,根据本文的实证结果,分析我国目前汇率制度改革过程中争议较大的一些问题,主要包括:“人民币是否应该升值”、“人民币升值的方式”、“人民币升值对我国宏观经济的影响”以及新汇率机制短期内可能遇到的问题等,并提出相应的政策建议。以上研究不仅对政府和货币管理当局的汇率调整有重要参考意义,同时可以为完善人民币汇率形成机制改革,提高我国汇率政策决策的科学性、增强其对宏观经济的调控能力提供有用的理论支持和经验依据,因而具有重要的理论和现实意义。
【学位单位】：吉林大学
【学位级别】：博士
【学位年份】：2007
【中图分类】：F832.6;F224
【部分图文】：
且ijJijjIiSSRSSSRSRSRSeeEEeLnELn//////= == （3.20）把（3.20）代入（3.6），并转化为各币种相对1S 的汇率，得到：()()1211//2/12SSnRSSSnnC = ω +ω+L +ωe ωe+L+ωe（3.21）由于 ∑=1iω ，整理可得：()1211//2/ SSnRSSSne = C+ω e+L +ωe（3.22）按照式（3.22），定义1S 为美元，其他的货币分别为日元、欧元、韩元、新加坡元、俄罗斯卢布、英镑、马来西亚林吉特、澳元、加元和泰铢，其权重参考表 3.6给出的数值。实行盯住篮子货币的汇率制度的国家一般不公布 C 的数值，也不公布基期篮子货币间的比价关系或篮子中各货币的数量。在此，假定以 2005 年 7 月 22日作为基期，用美元对日元、欧元、韩元、新加坡元、俄罗斯卢布、英镑、马来西亚林吉特、澳元、加元和泰铢的汇率数据模拟 2005 年 7 月至 2006 年 12 月采用一篮子货币钉住制下的人民币对美元汇率，并与同期的人民币名义汇率相比较。图 3.1显示了 2007 年 7 月以后一篮子钉住制下人民币对美元的每日模拟汇率与名义汇率。
第四章 新汇率机制运行特征和结构变动的实证分析中间价继续下行，报于 7.9976。2006 年 6 月 21 日 17：30，银行间外汇市场询价交易中，人民币兑美元收盘价首次“破 8”，当天询价交易收于 7.9970，这是汇改后收盘价首次“破 8”。尽管此前人民币汇率中间价已经四次“破 8”，但中间价“破8”和收盘价“破 8”的意义完全不同。因为中间价带有明显的官方意义，而收盘价则更真实一些，更能反映市场实际的供求和预期。6 月 22 日，中间价第五次在“8”以下，当天的询价系统中，所有报价全部在“8”以下，最高报价为 7.9974，最后收盘于 7.9964。此后，中间价虽略有波动，但其趋势为一路下行，截止至 2006 年 12月 29 日，中间价降至 7.8087，与 2005 年 7 月 21 日相比，人民币相对于美元升值达5.65%。显然人民币/美元的基准汇率相比于汇率制度改革之前变动明显。通过参考一篮子货币，人民币汇率波动体现了国际主要货币之间汇率的变化，人民币汇率弹性逐渐增强。综上所述，新汇率制度改革之后，人民币汇率缓慢升值、波幅逐渐加大，并呈现有升有贬、弹性逐渐增强等特点。
可能一步到位。对于中国这样一个经济结构不断变动，经济不断发展，外汇市场还不甚完善的国家而言，启动汇率改革，只是迈开第一步，更复杂的问题还在等待面对和解决。第三节 新汇率机制运行的结构变动分析第二节的分析结果表明，2005 年 7 月 22 日，新汇率机制实行以来，人民币基本钉住美元，波动空间相当有限，短期内人民币的汇率制度仍会是一种“参考美元为主的软钉住的汇率制度”。然而人民币汇率制度改革不可能是静态的，而应该是一个动态的、循序渐进的、趋于更高灵活性的过程。比如说，2005 年 8 月 10 日，中国人民银行宣布人民币参考篮子货币的币种。2005 年 9 月 25 日，央行又将人民币兑非美元货币的浮动区间从原来的 1.5%扩大到了 3%。2006 年 1 月 4 日，中国人民银行发布公告，在银行间即期外汇市场上引入询价交易（简称 OTC 方式），并改进了人民币汇率中间价形成方式，同时引入了银行间外汇市场市商制度。人民币汇率制度改革是动态演进的，因此，2005 年 7 月 22 日之后人民币汇率制度可能存在结构性变动。图 4.2 为表 4.1 中人民币最终估计方程的残差图。
【引证文献】
本文编号：2886248
【学位单位】：吉林大学
【学位级别】：博士
【学位年份】：2007
【中图分类】：F832.6;F224
【部分图文】：
且ijJijjIiSSRSSSRSRSRSeeEEeLnELn//////= == （3.20）把（3.20）代入（3.6），并转化为各币种相对1S 的汇率，得到：()()1211//2/12SSnRSSSnnC = ω +ω+L +ωe ωe+L+ωe（3.21）由于 ∑=1iω ，整理可得：()1211//2/ SSnRSSSne = C+ω e+L +ωe（3.22）按照式（3.22），定义1S 为美元，其他的货币分别为日元、欧元、韩元、新加坡元、俄罗斯卢布、英镑、马来西亚林吉特、澳元、加元和泰铢，其权重参考表 3.6给出的数值。实行盯住篮子货币的汇率制度的国家一般不公布 C 的数值，也不公布基期篮子货币间的比价关系或篮子中各货币的数量。在此，假定以 2005 年 7 月 22日作为基期，用美元对日元、欧元、韩元、新加坡元、俄罗斯卢布、英镑、马来西亚林吉特、澳元、加元和泰铢的汇率数据模拟 2005 年 7 月至 2006 年 12 月采用一篮子货币钉住制下的人民币对美元汇率，并与同期的人民币名义汇率相比较。图 3.1显示了 2007 年 7 月以后一篮子钉住制下人民币对美元的每日模拟汇率与名义汇率。
第四章 新汇率机制运行特征和结构变动的实证分析中间价继续下行，报于 7.9976。2006 年 6 月 21 日 17：30，银行间外汇市场询价交易中，人民币兑美元收盘价首次“破 8”，当天询价交易收于 7.9970，这是汇改后收盘价首次“破 8”。尽管此前人民币汇率中间价已经四次“破 8”，但中间价“破8”和收盘价“破 8”的意义完全不同。因为中间价带有明显的官方意义，而收盘价则更真实一些，更能反映市场实际的供求和预期。6 月 22 日，中间价第五次在“8”以下，当天的询价系统中，所有报价全部在“8”以下，最高报价为 7.9974，最后收盘于 7.9964。此后，中间价虽略有波动，但其趋势为一路下行，截止至 2006 年 12月 29 日，中间价降至 7.8087，与 2005 年 7 月 21 日相比，人民币相对于美元升值达5.65%。显然人民币/美元的基准汇率相比于汇率制度改革之前变动明显。通过参考一篮子货币，人民币汇率波动体现了国际主要货币之间汇率的变化，人民币汇率弹性逐渐增强。综上所述，新汇率制度改革之后，人民币汇率缓慢升值、波幅逐渐加大，并呈现有升有贬、弹性逐渐增强等特点。
可能一步到位。对于中国这样一个经济结构不断变动，经济不断发展，外汇市场还不甚完善的国家而言，启动汇率改革，只是迈开第一步，更复杂的问题还在等待面对和解决。第三节 新汇率机制运行的结构变动分析第二节的分析结果表明，2005 年 7 月 22 日，新汇率机制实行以来，人民币基本钉住美元，波动空间相当有限，短期内人民币的汇率制度仍会是一种“参考美元为主的软钉住的汇率制度”。然而人民币汇率制度改革不可能是静态的，而应该是一个动态的、循序渐进的、趋于更高灵活性的过程。比如说，2005 年 8 月 10 日，中国人民银行宣布人民币参考篮子货币的币种。2005 年 9 月 25 日，央行又将人民币兑非美元货币的浮动区间从原来的 1.5%扩大到了 3%。2006 年 1 月 4 日，中国人民银行发布公告，在银行间即期外汇市场上引入询价交易（简称 OTC 方式），并改进了人民币汇率中间价形成方式，同时引入了银行间外汇市场市商制度。人民币汇率制度改革是动态演进的，因此，2005 年 7 月 22 日之后人民币汇率制度可能存在结构性变动。图 4.2 为表 4.1 中人民币最终估计方程的残差图。
【引证文献】
相关期刊论文 前1条
1 章通;;对人民币新汇率制度改革的探讨[J];经济研究导刊;2010年36期
相关硕士学位论文 前1条
1 任贵清;人民币汇率调整前后三种主要货币汇率之间时变相关性研究[D];西北大学;2008年
本文编号：2886248
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