不确定条件下房地产企业投资决策模型研究

发布时间：2021-12-30 12:03

　　在我国经济体制改革中,房地产业的改革和转轨相对来说是起步较晚的,真正具有市场经济意义的我国房地产业仅有二十多年的发展历程,但是房地产业整体发展迅速,并已成为我国经济的基础性、支柱性产业。作为房地产行业的投资主体,一方面,房地产企业在房地产行业整体背景下,投资极易产生较大的非理性,就是这种房地产企业投资决策的盲目性及非理性造成了上世纪92、93年我国房地产市场大起大落的主要根源。另一方面,随着我国市场改革开放的进一步深入,市场竞争日益激烈,房地产市场受不确定性因素影响更加敏感,本文就当前我国房地产行业发展的关键时期,有针对性地研究了不确定性条件下房地产企业投资决策的理论、方法及模型。本文通过研究房地产企业面对不确定性条件下决定当期是否投资以及如何投资为最优投资的投资规则问题,论述了传统的NPV投资分析模型是不能对此进行合理评价,因为其忽视了一个重要的现实,投资决策是可以通过延期、转换、放弃、扩展等一系列柔性的管理手段来实施的,而实物期权理论能够对这种柔性管理的价值作出合理的评价。因此本文利用实物期权理论与方法针对房地产企业投资决策的这一中心问题展开投资决策模型的研究。根据我国土地使用权的... 

【文章来源】：湖南大学湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：137 页

【学位级别】：博士

【部分图文】：

σ分别为0.075（实线）和0.15（虚线）时F(S)随S变化的曲线

图 3.4α 分别为 0.02（上）、0.015（中）和 0.0125（下）时 S 随 σ 变化的曲线3.6 本章小结本章通过分析国内外房地产投资实物期权模型现状，结合期权理论及方法，确立了采用动态规划法建立连续变量且包括大量的偏微分方程期权模型的方法。为此引入维纳过程、几何布朗运动、泊松跳跃过程等随机过程的基本概念，并介绍了伊藤过程及伊藤引理等数理工具。在给出基本假设及决策模型框架的基础上，利用实物期权理论，将中国房地产企业在投资项目过程中获得土地使用权的方式进行了分类，然后将房地产项目的价值进行了分解，将不确定性建立在房地产投资产品的价格之上，根据获得土地使用权方式的分类，分别利用美式永续期期权和有期限的美式期权定价方法建立相应的房地产企业投资决策基本模型，同时给出了最优投资规则及其临界值和当前是否投资规则，并对第Ⅰ类型房地产企业投资决策期权模型进行了数值分析分析表明：房地产企业投资期权价值F( S )以及最优执行期权时的临界价格 S 与其

【参考文献】：
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本文编号：3558160