IPO长期绩效表现实证研究

发布时间：2022-07-03 16:49

　　本文首先对 IPO 市场的现状及有关新股的发行制度改革进行了系统的回顾,在此基础上,本文对 1997-1999 年发行的 IPO 的长期绩效表现进行了实证研究,实证研究主要分为两部分,一部分为 1997-1999 年 IPO 股票长期绩效表现的时间序列研究,采用了累积超额收益率法;另外一部分为横截面的研究,主要采用买入持有收益率法,以避免累积超额收益率法的有偏性。沪深两市分别采用上证指数和深证成份指数作为基准,与 IPO 股票的长期收益进行比较。本文的结论表明,新股发行一年内没有明显的正超额报酬,但二、三年内正超额报酬明显。在新股上市后一周内购买新股,然后持有三年,在沪市可以获得 8.21%,深市可以获得 31.17%的长期收益。新股的长期持有收益与首日超额收益不存在显著的相关关系。新股的长期持有收益与筹资金额具有显著的负相关关系;深市的结果表明,新股在第一年和第二年具有 BM 比现象,但第三年 BM 比现象难以判断;在不同的发行方式下,比例配售方式在第一年、第二年、第三年均具有最高的长期收益率,而上网定价方式在第一年、第二年均位居其次,且在统计上表现显著;发行总市值与长期绩效成负相关... 

【文章页数】：106 页

【学位级别】：博士

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致谢
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摘要(英文)
前言
第一章 我国 IPO 市场的制度变迁
    第一节 我国 IPO 市场的现状及其存在的问题
        一 起步阶段
        二 过渡阶段
        三 规模阶段
    第二节 国外新股定价的主要方式
        一 累计投标方式
        二 固定价格方式
        三 累计投标与固定价格相结合的方式
        四 竞价定价方式
    第三节 我国新股定价方式的演变
        一 股票的定价方法
        二 我国新股的行政化定价方式
        三 新股发行定价的市场化改革进程
    第四节 我国新股发行方式的演变
        一 网下发行方式
        二 网上发行方式
        三 上网发行和法人配售相结合的方式
        四 向二级市场投资者配售新股
    第四节 我国新股发行的管理制度
        一 西方国家股票的发行管理体制
        二 我国的证券发行管理体制
第二章 文献回顾
    第一节 新股短期定价偏低的简要回顾
        一 “赢者咒语”假说
        二 信号假说
        三 承销商风险规避假说
        四 从众假说
        五 新股 IPO 定价与上市时间间隔对新股发行折价的影响
    第二节 我国 IPO 短期定价偏低的主要研究成果
    第三节 IPO 长期绩效表现的文献回顾
第三章 数据的选取及主要的方法
    第一节 数据的选取
    第二节 IPO 收益的衡量
第四章 IPO 长期绩效表现的实证研究
    第一节 IPO 长期绩效表现的时间序列研究
    第二节 IPO 长期绩效表现与行业之间的关系
    第三节 IPO 长期绩效表现与首日超额收益的关系
    第四节 IPO 长期绩效表现与筹资金额的关系
    第五节 IPO 长期绩效表现与发行的关系
        一 IPO 长期绩效表现与发行时间的关系
        二 IPO 长期绩效表现与上市时间的关系
        三 IPO 长期绩效表现与发行方式的关系
    第六节 IPO 长期绩效表现的账面市值比现象
    第七节 IPO 长期绩效表现的影响因素分析
第五章 结论
参考文献



本文编号：3655263