基于资源配置视角的公司现金股利分配研究
发布时间：2022-09-17 18:20
现金股利分配是公司经营决策的重要方面,也是资源配置的一种方式。通过现金股利分配决策,公司管理层把可分配利润配置在三个方向:留存在公司内部、发放到股东手中以及向政府税务部门输送股利税。这样就构成了一个以可分配利润为对象的资源配置问题。在一定的现金股利分配决策下,公司、股东和税务部门三大主体如何分割可分配利润以及这种分割是否影响资源配置效率等方面构成了本文要研究的问题。 自从Lintner（1956）的研究发现了现金股利平滑现象（Dividend Smoothing）之后,50多年来,中外相关学者对公司现金股利分配行为进行了大量的研究,分别从信号传递、代理成本、自由现金流、股利税以及投资者行为偏好等角度对现金股利政策的决定机制进行了分析和解释。但是,这些文献中并没有出现专门从资源配置视角对公司现金股利分配所进行的系统性研究,而且,随着监管部门一系列推动企业现金股利分配的法规的出台,中国上市公司的分红行为日渐旺盛,所涉及的资源流动量日益巨大。所以,从资源配置视角研究现金股利分配问题具有重要的理论意义与现实意义。 本文的目的就是在综述相关文献的基础上,分析公司现金股利分配的...
【文章页数】：151 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 选题背景
1.1.1 我国公司现金股利分配的政策法规背景
1.1.2 中国上市公司现金股利分配概况
1.2 问题描述
1.2.1 企业利润分配中的资源配置结构
1.2.2 公司质量、股利分配与资源配置
1.2.3 产品市场竞争、股利分配与资源配置
1.2.4 股利税与现金股利的资源配置结果
1.3 研究意义
1.3.1 理论意义
1.3.2 实践意义
1.4 研究内容与章节结构
1.5 本文的创新之处
第二章 文献综述
2.1 国外研究文献
2.1.1 股利研究的奠基之作
2.1.2 信息不对称模型
2.1.3 股利税的影响
2.1.4 行为金融模型
2.1.5 最优股利政策理论研究
2.1.6 简单评论
2.2 国内研究文献
2.2.1 模型推导分析
2.2.2 现金股利分配决策的影响因素
2.2.3 股利宣告事件的市场反应研究
2.2.4 除息事件的市场反应研究
2.2.5 大股东掏空行为研究
2.2.6 简单评论
2.3 本章小结
第三章 公司现金股利分配对资源配置效率的影响
3.1 引言
3.2 现金股利分配对资源配置效率的影响机制
3.2.1 高质量公司分红与资源配置
3.2.2 低质量公司分红与资源配置
3.2.3 影响现金股利资源配置效果的因素
3.3 股权资金配置效率度量指标的设计
3.4 现金股利对股权资金配置效率的影响:理论分析
3.5 现金股利对股权资金配置效率的影响:实证分析
3.5.1 样本描述
3.5.2 中国股票市场 1993 年以来的股权资金配置效率
3.5.3 实证分析结果
3.5.4 公司股权再融资对股权资金配置效率的影响
3.6 导致配置效率低下的典型原因实证分析
3.6.1 股利信号传递对资源配置效率的影响
3.6.2 负债融资不足对资源配置效率的影响
3.7 主要结论与启示
3.7.1 主要结论
3.7.2 主要启示
3.8 本章小结
第四章 产品市场竞争、现金股利分配与资源配置效率
4.1 引言
4.2 相关研究文献
4.3 理论分析
4.3.1 倒 U 形关系的提出
4.3.2 备检假设
4.4 实证分析设计
4.4.1 变量设计
4.4.2 样本选择与变量计算
4.5 实证分析结果
4.5.1 产品市场竞争强度对股利支付率的影响
4.5.2 产品市场竞争强度对上市公司是否派现的影响
4.5.3 产品市场竞争强度对上市公司派现连续性的影响
4.5.4 对制造业样本的分析
4.6 对“倒 U 形关系”的资源配置解释
4.7 本章小结
第五章 现金股利政策的资源配置分析:一个案例
5.1 引言
5.2 佛山照明及其股利政策介绍
5.2.1 公司介绍
5.2.2 “现金奶牛型”股利政策
5.3 高分红政策下的投资者收益
5.3.1 长期投资策略收益
5.3.2 公司经营业绩
5.3.3 内部人的私人控制权收益
5.4 投融资策略与主业的发展
5.4.1 投融资策略
5.4.2 主业的发展轨迹
5.5 “佛山照明”案例的启示
5.5.1 股利政策与资源配置效率
5.5.2 投资策略与公司价值
5.6 本章小结
第六章 股利税对现金股利资源配置结果的影响
6.1 引言
6.2 B-J 模型
6.3 理论分析
6.3.1 B-J 模型在中国的修正
6.3.2 套利行为对股利税收的影响
6.3.3 股利税对投资者估价的影响
6.4 实证分析
6.4.1 修正 B-J 模型的实证检验
6.4.2 股利税套利交易检验
6.5 本章小结
6.5.1 主要结论
6.5.2 政策建议
第七章 全文总结与展望
7.1 主要结论
7.2 主要实践建议
7.3 研究的局限性
7.4 对进一步研究工作的展望
参考文献
附录
致谢
攻读博士学位期间发表的学术论文
【参考文献】：
期刊论文
[1]2007年照明电器行业调研报告[J]. 刘升平. 中国照明电器. 2009(02)
[2]派发现金股利有利于保护投资者利益吗?——来自A股和H股上市公司的经验证据[J]. 程敏. 经济与管理研究. 2009(02)
[3]中小股东监管股利分配的博弈分析[J]. 李春玲. 经济与管理研究. 2009(02)
[4]2007年全国荧光灯市场调研报告[J]. 叶欣,梁贞. 中国照明电器. 2008(11)
[5]现金股利政策、大股东掏空和资源配置:基于公司成长性的分析[J]. 谢军. 经济评论. 2008(06)
[6]股权分置改革、高股利分配与投资者利益保护——基于驰宏锌锗的案例研究[J]. 周县华,吕长江. 会计研究. 2008(08)
[7]关于股改前后现金股利影响因素的实证研究[J]. 党红. 会计研究. 2008(06)
[8]从现金红利看第一大股东对高级管理层的监督[J]. 张海燕,陈晓. 南开管理评论. 2008(02)
[9]后MBO上市公司进行高现金分红了吗[J]. 李曜,袁争光. 南开管理评论. 2008(01)
[10]我国上市公司股利分配决策的调查研究分析[J]. 易颜新,柯大钢,王平心. 南开管理评论. 2008(01)
本文编号：3679720
【文章页数】：151 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 选题背景
1.1.1 我国公司现金股利分配的政策法规背景
1.1.2 中国上市公司现金股利分配概况
1.2 问题描述
1.2.1 企业利润分配中的资源配置结构
1.2.2 公司质量、股利分配与资源配置
1.2.3 产品市场竞争、股利分配与资源配置
1.2.4 股利税与现金股利的资源配置结果
1.3 研究意义
1.3.1 理论意义
1.3.2 实践意义
1.4 研究内容与章节结构
1.5 本文的创新之处
第二章 文献综述
2.1 国外研究文献
2.1.1 股利研究的奠基之作
2.1.2 信息不对称模型
2.1.3 股利税的影响
2.1.4 行为金融模型
2.1.5 最优股利政策理论研究
2.1.6 简单评论
2.2 国内研究文献
2.2.1 模型推导分析
2.2.2 现金股利分配决策的影响因素
2.2.3 股利宣告事件的市场反应研究
2.2.4 除息事件的市场反应研究
2.2.5 大股东掏空行为研究
2.2.6 简单评论
2.3 本章小结
第三章 公司现金股利分配对资源配置效率的影响
3.1 引言
3.2 现金股利分配对资源配置效率的影响机制
3.2.1 高质量公司分红与资源配置
3.2.2 低质量公司分红与资源配置
3.2.3 影响现金股利资源配置效果的因素
3.3 股权资金配置效率度量指标的设计
3.4 现金股利对股权资金配置效率的影响:理论分析
3.5 现金股利对股权资金配置效率的影响:实证分析
3.5.1 样本描述
3.5.2 中国股票市场 1993 年以来的股权资金配置效率
3.5.3 实证分析结果
3.5.4 公司股权再融资对股权资金配置效率的影响
3.6 导致配置效率低下的典型原因实证分析
3.6.1 股利信号传递对资源配置效率的影响
3.6.2 负债融资不足对资源配置效率的影响
3.7 主要结论与启示
3.7.1 主要结论
3.7.2 主要启示
3.8 本章小结
第四章 产品市场竞争、现金股利分配与资源配置效率
4.1 引言
4.2 相关研究文献
4.3 理论分析
4.3.1 倒 U 形关系的提出
4.3.2 备检假设
4.4 实证分析设计
4.4.1 变量设计
4.4.2 样本选择与变量计算
4.5 实证分析结果
4.5.1 产品市场竞争强度对股利支付率的影响
4.5.2 产品市场竞争强度对上市公司是否派现的影响
4.5.3 产品市场竞争强度对上市公司派现连续性的影响
4.5.4 对制造业样本的分析
4.6 对“倒 U 形关系”的资源配置解释
4.7 本章小结
第五章 现金股利政策的资源配置分析:一个案例
5.1 引言
5.2 佛山照明及其股利政策介绍
5.2.1 公司介绍
5.2.2 “现金奶牛型”股利政策
5.3 高分红政策下的投资者收益
5.3.1 长期投资策略收益
5.3.2 公司经营业绩
5.3.3 内部人的私人控制权收益
5.4 投融资策略与主业的发展
5.4.1 投融资策略
5.4.2 主业的发展轨迹
5.5 “佛山照明”案例的启示
5.5.1 股利政策与资源配置效率
5.5.2 投资策略与公司价值
5.6 本章小结
第六章 股利税对现金股利资源配置结果的影响
6.1 引言
6.2 B-J 模型
6.3 理论分析
6.3.1 B-J 模型在中国的修正
6.3.2 套利行为对股利税收的影响
6.3.3 股利税对投资者估价的影响
6.4 实证分析
6.4.1 修正 B-J 模型的实证检验
6.4.2 股利税套利交易检验
6.5 本章小结
6.5.1 主要结论
6.5.2 政策建议
第七章 全文总结与展望
7.1 主要结论
7.2 主要实践建议
7.3 研究的局限性
7.4 对进一步研究工作的展望
参考文献
附录
致谢
攻读博士学位期间发表的学术论文
【参考文献】：
期刊论文
[1]2007年照明电器行业调研报告[J]. 刘升平. 中国照明电器. 2009(02)
[2]派发现金股利有利于保护投资者利益吗?——来自A股和H股上市公司的经验证据[J]. 程敏. 经济与管理研究. 2009(02)
[3]中小股东监管股利分配的博弈分析[J]. 李春玲. 经济与管理研究. 2009(02)
[4]2007年全国荧光灯市场调研报告[J]. 叶欣,梁贞. 中国照明电器. 2008(11)
[5]现金股利政策、大股东掏空和资源配置:基于公司成长性的分析[J]. 谢军. 经济评论. 2008(06)
[6]股权分置改革、高股利分配与投资者利益保护——基于驰宏锌锗的案例研究[J]. 周县华,吕长江. 会计研究. 2008(08)
[7]关于股改前后现金股利影响因素的实证研究[J]. 党红. 会计研究. 2008(06)
[8]从现金红利看第一大股东对高级管理层的监督[J]. 张海燕,陈晓. 南开管理评论. 2008(02)
[9]后MBO上市公司进行高现金分红了吗[J]. 李曜,袁争光. 南开管理评论. 2008(01)
[10]我国上市公司股利分配决策的调查研究分析[J]. 易颜新,柯大钢,王平心. 南开管理评论. 2008(01)
本文编号：3679720
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