投资者保护与并购收益问题研究 ——以中国上市公司为依据的实证分析

发布时间：2022-09-30 14:26

　　随着我国市场经济和资本市场的发展,企业间的并购活动日趋频繁。并购（Merger＆Acquisition）成为公司财务研究的热点问题。并购双方是否从并购中获得收益,什么因素影响并购收益的产生,是并购研究最关注的两个问题（Bruner,2002）。在转型经济国家,制度环境是理解财务问题的重要因素。与西方成熟资本市场和其他转型经济国家相比较,我国又具有其特殊的制度环境,例如,A股市场的股权分置改革、企业产权性质的复杂性、地区间制度环境的差异性等。而且,我国企业并购的特点之一是关联并购和非关联并购并存。因此,我们必须置身于中国国情进行研究,建立适合中国国情的理论框架,作为理解日趋频繁的企业并购的理论指导。 并购是市场经济和资本市场发展的产物。横向的看待我国地区间的制度环境,显著的特征是制度环境的地区差异非常明显,各地区对投资者的保护程度参差不齐；历史的看待我国资本市场的发展,最突出的特点是对投资者的保护程度日渐提高。对投资者的保护程度改变公司财务决策的约束边界,最终影响公司财务决策本身。那么,对投资者的保护程度是否影响、如何影响我国企业的并购活动和并购收益,国内鲜有相关研究。 本文... 

【文章页数】：186 页

【学位级别】：博士

【文章目录】：
论文创新点
中文摘要
Abstract
第一章 导论
    第一节 问题的提出和研究意义
        一、问题的提出
        二、研究意义
    第二节 基本范畴的初步界定与研究方法
        一、基本范畴的初步界定
        二、研究方法
    第三节 研究思路、研究内容与研究框架
        一、研究思路
        二、具体研究问题
        三、论文主要内容和研究框架
    第四节 论文的主要创新和贡献
第二章 文献述评
    第一节 国外并购收益研究综述
        一、并购浪潮情况概述
        二、并购收益的研究方法比较
        三、并购收益研究文献回顾
        四、并购收益来源的主流理论观点
        五、并购收益影响因素的研究
        六、投资者保护与并购收益
    第二节 国内并购收益研究述评
        一、我国企业并购研究背景
        二、国内并购文献概况
        三、国内并购收益的实证研究
        四、并购收益的影响因素:并购研究的纵深发展
        五、国企兼并重组的研究
        六、进一步的思考
第三章 投资者保护与并购收益:理论分析
    第一节 交易成本经济学、产权理论与企业边界
        一、交易成本经济学与公司边界
        二、产权理论与公司边界
        三、交易成本经济学、产权理论关于企业边界分析存在的缺陷
    第二节 我国上市公司的制度环境与并购活动特征
        一、地区制度环境
        二、我国资本市场的制度环境
        三、我国上市公司并购活动的特点
    第三节 投资者保护、法与财务研究框架
        一、投资者保护理论产生和发展的背景
        二、投资者保护理论的发展
        三、法与财务研究
    第四节 投资者保护与并购收益研究总思路
第四章 地区投资者保护、企业性质与异地并购的协同效应
    第一节 理论分析和研究假设
        一、外溢效应与收购方的并购收益
        二、拔靴效应与收购方的并购收益
        三、交易成本、企业性质与收购方的并购收益
    第二节 研究设计
        一、样本选择
        二、代理变量和数据来源
        三、模型和变量定义
    第三节 实证结果分析与本章小结
        一、异地并购样本地区分布
        二、公告日窗口期市场反应
        三、描述性统计
        四、多元回归分析
        五、稳健性检验
        六、本章小结
第五章 地区投资者保护与并购活跃程度
    第一节 理论分析与研究假设
    第二节 研究设计
        一、样本的建立
        二、代理变量和数据来源
        三、模型和变量定义
    第三节 实证结果分析和本章小结
        一、单因素分析
        二、多元回归分析
        三、稳健性检验
        四、本章小结
第六章 目标公司地区投资者保护与并购地域选择
    第一节 理论分析和研究假设
        一、并购交易成本与并购地域选择
        二、公司治理的外溢效应与并购的地域选择
        三、公司治理的拔靴效应和并购的地域选择
        四、关联并购的地域选择
    第二节 研究设计
        一、样本的建立
        二、模型和变量定义
    第三节 实证研究结果分析与本章小结
        一、单因素分析
        二、多元回归分析
        三、稳健性检验
        四、本章小结
第七章 中小投资者法律保护变迁、股权分置改革与并购收益
    第一节 制度分析与研究假设
        一、我国中小投资者法律保护的变迁(1998-2008)与研究假设
        二、股权分置改革的实践与研究假设
    第二节 研究设计
        一、样本选择和数据来源
        二、回归模型与变量定义
    第三节 非关联并购实证研究结果分析
        一、公告日窗口期市场反应
        二、单因素分析
        三、多元回归分析
        四、稳健性检验
    第四节 关联并购实证结果分析
        一、公告日窗口期市场反应
        二、单因素分析
        三、多元回归分析
        四、稳健性检验
    第五节 本章小结
第八章 两权分离程度、内部公司治理因素与并购收益
    第一节 理论分析和研究假设
        一、现金流量权和控制权的分离程度与并购收益
        二、内部公司治理因素与并购收益
        三、实际控制人类型、两权分离与并购收益
        四、地区投资者保护、两权分离与并购收益
    第三节 研究设计
        一、样本的选择和数据来源
        二、实际控制人、两权分离程度的确定
        三、回归模型和变量定义
    第四节 实证结果分析与本章小结
        一、公告日的市场反应
        二、单因素分析
        三、多元回归分析
        四、本章小结
第九章 主要结论、启示和未来研究的方向
    第一节 主要研究结论和启示
        一、主要研究结论
        二、研究启示
    第二节 政策建议、研究局限和未来研究方向
        一、政策建议
        二、研究局限
        三、未来可能的研究方向
参考文献
攻博期间发表的科研成果目录
后记


【参考文献】：
期刊论文
[1]社会资本、政治关系与公司投资决策[J]. 潘越,戴亦一,吴超鹏,刘建亮.  经济研究. 2009(11)
[2]市场化改革、企业业绩与国有企业经理薪酬[J]. 辛清泉,谭伟强.  经济研究. 2009(11)
[3]投资者保护与上市公司资本结构[J]. 沈艺峰,肖珉,林涛.  经济研究. 2009(07)
[4]制度环境、交易规则与控制权协议转让的效率[J]. 李善民,张媛春.  经济研究. 2009(05)
[5]产业周期、并购类型与并购绩效的实证研究[J]. 刘笑萍,黄晓薇,郭红玉.  金融研究. 2009(03)
[6]外资并购的信号传递效应分析——加剧竞争压力抑或提高并购概率[J]. 廖理,曾亚敏,张俊生.  金融研究. 2009(02)
[7]金字塔控制结构与股权制衡效应——基于中国上市公司的实证研究[J]. 毛世平.  管理世界. 2009(01)
[8]政府干预、所有权性质与企业并购[J]. 方军雄.  管理世界. 2008(09)
[9]政府干预、金字塔结构与地方国有上市公司投资[J]. 程仲鸣,夏新平,余明桂.  管理世界. 2008(09)
[10]政府干预、法治、金融发展与国有企业银行贷款[J]. 余明桂,潘红波.  金融研究. 2008(09)

博士论文
[1]中小投资者法律保护与权益资本成本[D]. 肖珉.厦门大学 2007
[2]中国上市公司股权分置改革的理论与实证研究[D]. 许年行.厦门大学 2007



本文编号：3683719