去杠杆政策对于房地产企业绩效的影响 ————基于DID模型的实证研究

发布时间：2023-04-01 14:01

　　2008年以来,宽松的经济环境使我国房地产行业的杠杆率总体呈现不断上升的趋势,房地产企业在快速扩张的同时,也伴随着财务风险的持续累积。房地产行业作为我国国民经济体系的支柱产业,对整个经济体有着牵一发而动全身的关键作用,行业风险很容易放大至整个经济体,去杠杆迫在眉睫。2015年12月,“三去一降一补”的政策方针首次被提出,其中“去杠杆”更是作为今后发展的重点任务,以缓解持续积累的系统性风险。自此,房地产去杠杆拉开序幕,政府不断出台新规对于房地产行业的高杠杆问题进行限制,但去杠杆政策带来的是否都是积极的影响呢?本文从企业绩效的角度出发,深入探究了以2016年结构性去杠杆的正式实施为开端的一系列房地产去杠杆政策对于房地产企业的影响,对于去杠杆政策的进一步推行具有一定的现实指导意义。本文通过文献分析法对国内外文献进行了梳理与总结,对我国房地产企业去杠杆背景、高杠杆成因、主要去杠杆方式进行了分析概括,同时以资本结构理论、代理成本理论、自由现金流理论、控制权市场理论为基础,对去杠杆政策的影响进行了理论分析。最后,本文通过实证分析的方法,以我国A股105家房地产上市公司为研究对象,以2010-202...

【文章页数】：63 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 选题背景与研究意义
        1.1.1 选题背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究思路与研究方法
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究方法
    1.3 主要创新点及不足之处
    1.4 文献综述
        1.4.1 房地产杠杆问题相关研究
        1.4.2 去杠杆政策影响相关研究
        1.4.3 企业绩效相关研究
        1.4.4 文献评述
第二章 相关概念及理论基础
    2.1 相关概念及定义
        2.1.1 房地产行业
        2.1.2 企业绩效
        2.1.3 去杠杆政策
    2.2 理论基础
        2.2.1 MM理论
        2.2.2 代理成本理论
        2.2.3 自由现金流理论
        2.2.4 控制权市场理论
第三章 我国房地产行业去杠杆途径及去杠杆政策影响
    3.1 我国房地产去杠杆背景及去杠杆途径
        3.1.1 我国房地产行业去杠杆背景
        3.1.2 我国房地产行业去杠杆的原因
        3.1.3 我国房地产企业主要去杠杆途径
    3.2 去杠杆政策对我国房地产行业的影响
        3.2.1 短期影响
        3.2.2 中长期影响
第四章 假设的提出与理论诠释
    4.1 去杠杆政策与房地产企业绩效的关系
        4.1.1 营收端问题
        4.1.2 融资端问题
        4.1.3 税盾问题
        4.1.4 短债长用及信号传递问题
        4.1.5 现金流问题
        4.1.6 代理成本问题
        4.1.7 股权治理失效问题
    4.2 政策效应对于不同产权性质企业的异质性影响
第五章 去杠杆政策对企业绩效影响的研究设计
    5.1 研究样本与数据选取
    5.2 双重差分模型设计
    5.3 变量选取
        5.3.1 被解释变量
        5.3.2 解释变量
        5.3.3 控制变量
第六章 去杠杆政策对企业绩效影响的实证分析
    6.1 描述性统计
    6.2 回归分析
    6.3 平行趋势检验
    6.4 作用机制
    6.5 异质性分析
    6.6 安慰剂检验
    6.7 稳健性检验
        6.7.1 变量替换法
        6.7.2 模型替换法
第七章 结论与建议
    7.1 结论
    7.2 建议
参考文献
致谢



本文编号：3777270