疫情背景下Fama-French三因子及其改进模型在科创板市场的实证研究

发布时间：2023-04-06 21:27

　　构建成熟稳定的资产定价模型并将其不断完善一直以来都是学术界热衷讨论的话题之一,尤其是在1992年由Fama和French构造出Fama-French三因子模型后,学者们便在此基础上加入各类可能影响资产收益率的因素,以期得到更加完美的资产定价模型。科创板的落地为我国资本市场注入了科技创新的动力,为实现科技强国,落实创新驱动发展战略,构建多层级资本市场打下了坚实基础。但科创板作为新兴板块,也因其自身的特性,如放宽的涨跌幅,市场定价准则和企业性质方面,导致其存在一些未知的风险。科创板开板不久后,就爆发了新冠疫情。2020年初,新冠疫情的爆发对世界经济来说是一场空前的灾难,各国经济迅速衰退,而股市作为经济的晴雨表,更加直观的反映出了疫情的席卷对各国经济的剧烈冲击。因此,本文以新冠疫情为背景,以科创板为研究对象,探讨Fama-French三因子在面临双重不确定性时,是否仍然具备解释超额收益率的能力。同时根据疫情发展的状态,将数据划分为三个时间段,首先是疫情高峰期,其次是疫情缓和期,最后是疫情常态期。在不同时间段内,分别探讨Fama-French三因子在各个阶段的表现。在此基础上,结合回归结果以及...

【文章页数】：64 页

【文章目录】：
致谢
摘要
Abstract
第一章 引言
    1.1 研究背景与意义
    1.2 文章内容和结构
    1.3 创新点
第二章 文献综述
    2.1 资本资产定价模型
    2.2 Fama-French三因子模型的提出与应用
    2.3 Fama-French三因子模型的改进与拓展
第三章 Fama-French三因子模型的构建
    3.1 数据选择与处理
    3.2 因子的构造
        3.2.1 市值因子
        3.2.2 账面市值比因子
第四章 Fama-French三因子模型在科创板的实证分析
    4.1 变量描述性分析
        4.1.1 各组超额收益率描述性分析
        4.1.2 SMB和 HML因子描述性分析
    4.2 平稳性和相关性检验
        4.2.1 平稳性检验
        4.2.2 相关性检验
    4.3 全时间段实证分析
    4.4 分阶段实证分析
        4.4.1 疫情高峰期
        4.4.2 疫情缓和期
        4.4.3 疫情常态期
    4.5 本章小结
第五章 模型的改进——EP-3因子模型
    5.1 盈利股价比因子构建
    5.2 变量描述性分析
        5.2.1 各组超额收益率描述性分析
        5.2.2 SMB和 VMG因子描述性分析
    5.3 平稳性和相关性检验
        5.3.1 平稳性检验
        5.3.2 相关性检验
    5.4 分阶段实证分析
        5.4.1 疫情高峰期
        5.4.2 疫情缓和期
        5.4.3 疫情常态期
    5.5 本章小结
第六章 模型进一步改进——EP-4因子模型
    6.1 四因子的构建
    6.2 变量描述性分析
        6.2.1 各组超额收益率描述性分析
        6.2.2 因子描述性分析
    6.3 平稳性和相关性检验
        6.3.1 平稳性检验
        6.3.2 相关性检验
    6.4 分阶段实证分析
        6.4.1 疫情高峰期
        6.4.2 疫情缓和期
        6.4.3 疫情常态期
    6.5 本章小结
第七章 模型间效果对比
    7.1 回归结果对比分析
    7.2 因子冗余性检验
    7.3 GRS检验
    7.4 对股市异象的发现
    7.5 本章小结
第八章 总结与展望
参考文献



本文编号：3784445