我国股市横截面收益特征及成因研究
发布时间：2023-04-09 16:07
横截面收益现象是金融市场中的异常现象,对现代金融理论形成了巨大的挑战,如何解释该现象成为了金融领域中的一个研究热点。本文运用现代的定性方法与定量方法相结合的研究方法,对我国股市中横截面收益现象的基本特征、演变规律及其形成的内在机理进行了系统的理论和实证研究。具体来说,论文的主要研究内容和创新点包括以下几个方面: 1.运用1995年6月—2005年12月期间的样本数据对我国股市横截面收益现象的基本特征、稳健性和演变规律作了实证分析,发现我国股市中规模效应存在但不显著、帐面市值比效应存在且显著,这与国外的研究结论并不完全相同;同时发现,我国股市的横截面收益现象不具有稳健性、具有一定的演变规律。 2.运用投资组合分组和FM横截面回归分析方法,实证分析了我国股市中各横截面收益现象间的联系,发现帐面市值比和市值规模是影响横截面收益的两个最重要的因素。但是,帐面市值比和市值规模这两个特征变量间只有极微弱的联系,这与美国股市中两者间有较强联系的实证结论不同。 3.运用现存的用于解释横截面收益的CAPM模型、FF三因子模型和DT特征模型等无条件定价模型实证研究我国股市横截面收益,发现这些现存的无条件定...
【文章页数】：249 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
1.1 研究内容
1.2 研究背景
1.2.1 基本面异象
1.2.2 技术面异象
1.2.3 日期异象
1.2.4 其他异常现象
1.3 目前研究中存在的问题及本文研究重点
1.3.1 现存问题
1.3.2 解决方案
1.3.3 研究重点
1.4 研究意义
1.5 本文的研究框架
1.6 创新点
第二章 文献综述
2.1 横截面收益现象的主要研究内容
2.1.1 横截面收益现象的显著性检验
2.1.2 横截面收益现象的形成原因研究
2.2 横截面收益现象的主要研究方法
2.2.1 投资组合分组方法
2.2.2 Fama-MacBeth(FM)回归方法
2.2.3 CAPM模型法
2.2.4 FF三因子模型法
2.2.5 DT特征模型法
第三章 我国股市横截面收益现象特征研究
3.1 引言
3.2 研究设计
3.2.1 研究样本
3.2.2 投资组合的构造
3.2.3 各变量的计算
3.2.4 投资组合的一些指标值计算
3.3 描述统计及分析
3.3.1 单变量投资组合分组
3.3.2 双变量投资组合分组
3.3.3 小结
3.4 FM回归分析
3.4.1 研究方法
3.4.2 单变量回归
3.4.3 双变量回归
3.4.4 多变量回归
3.4.5 小结
3.5 研究结论
第四章 横截面收益的无条件资产定价特征研究
4.1 因子定价模型的主要内容和研究方法
4.1.1 因子定价模型的主要内容
4.1.2 因子定价模型的参数估计和检验方法
4.1.3 GMM估计的基本原理与方法
4.2 因子定价模型对股票横截面收益现象的解释
4.2.1 基于OLS方法的CAPM模型和FF三因子模型的估计与检验
4.2.2 基于GMM方法的FF三因子定价模型的估计与检验
4.3 对FF三因子定价模型的改进
4.3.1 新因子模型的构造
4.3.2 新因子模型的检验
4.4 特征定价模型对横截面收益现象的解释
4.4.1 研究设计
4.4.2 实证结果及分析
4.5 本章小结
第五章 横截面收益的贝塔条件变化特征研究
5.1 条件资产定价模型(Conditional CAPM)
5.2 研究方法
5.3 实证结果及分析
5.4 本章小结
第六章 横截面收益的均值方差时变特征研究
6.1 ARMA-GARCH类模型的主要内容和研究方法
6.1.1 ARMA-GARCH类模型的主要内容
6.1.2 ARMA模型的研究方法
6.1.3 ARCH模型的研究方法
6.2 我国股市横截面收益的均值方差时变特征
6.2.1 ARMA模型的构造
6.2.2 AR-GARCH模型的构造
6.3 对无条件FF三因子模型的改进
6.3.1 改进方法及其内容
6.3.2 改进结果及其分析
6.4 本章小结
第七章 横截面收益的状态转移特征研究
7.1 制度转移模型的主要内容和研究方法
7.1.1 制度转移模型的主要内容
7.1.2 制度转移模型的研究方法
7.2 研究设计
7.2.1 状态转移信息的引入方法研究
7.2.2 条件定价模型的参数估计方法研究
7.3 实证结果及其检验
7.3.1 实证结果及分析
7.3.2 稳健性检验
7.4 本章小结
第八章 总结与展望
8.1 全文总结
8.2 研究的局限性和未来进一步研究的方向
8.2.1 研究的局限性
8.2.2 未来进一步研究的方向
参考文献
攻读博士期间发表的论文与科研情况
附录
致谢
本文编号：3787333
【文章页数】：249 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
1.1 研究内容
1.2 研究背景
1.2.1 基本面异象
1.2.2 技术面异象
1.2.3 日期异象
1.2.4 其他异常现象
1.3 目前研究中存在的问题及本文研究重点
1.3.1 现存问题
1.3.2 解决方案
1.3.3 研究重点
1.4 研究意义
1.5 本文的研究框架
1.6 创新点
第二章 文献综述
2.1 横截面收益现象的主要研究内容
2.1.1 横截面收益现象的显著性检验
2.1.2 横截面收益现象的形成原因研究
2.2 横截面收益现象的主要研究方法
2.2.1 投资组合分组方法
2.2.2 Fama-MacBeth(FM)回归方法
2.2.3 CAPM模型法
2.2.4 FF三因子模型法
2.2.5 DT特征模型法
第三章 我国股市横截面收益现象特征研究
3.1 引言
3.2 研究设计
3.2.1 研究样本
3.2.2 投资组合的构造
3.2.3 各变量的计算
3.2.4 投资组合的一些指标值计算
3.3 描述统计及分析
3.3.1 单变量投资组合分组
3.3.2 双变量投资组合分组
3.3.3 小结
3.4 FM回归分析
3.4.1 研究方法
3.4.2 单变量回归
3.4.3 双变量回归
3.4.4 多变量回归
3.4.5 小结
3.5 研究结论
第四章 横截面收益的无条件资产定价特征研究
4.1 因子定价模型的主要内容和研究方法
4.1.1 因子定价模型的主要内容
4.1.2 因子定价模型的参数估计和检验方法
4.1.3 GMM估计的基本原理与方法
4.2 因子定价模型对股票横截面收益现象的解释
4.2.1 基于OLS方法的CAPM模型和FF三因子模型的估计与检验
4.2.2 基于GMM方法的FF三因子定价模型的估计与检验
4.3 对FF三因子定价模型的改进
4.3.1 新因子模型的构造
4.3.2 新因子模型的检验
4.4 特征定价模型对横截面收益现象的解释
4.4.1 研究设计
4.4.2 实证结果及分析
4.5 本章小结
第五章 横截面收益的贝塔条件变化特征研究
5.1 条件资产定价模型(Conditional CAPM)
5.2 研究方法
5.3 实证结果及分析
5.4 本章小结
第六章 横截面收益的均值方差时变特征研究
6.1 ARMA-GARCH类模型的主要内容和研究方法
6.1.1 ARMA-GARCH类模型的主要内容
6.1.2 ARMA模型的研究方法
6.1.3 ARCH模型的研究方法
6.2 我国股市横截面收益的均值方差时变特征
6.2.1 ARMA模型的构造
6.2.2 AR-GARCH模型的构造
6.3 对无条件FF三因子模型的改进
6.3.1 改进方法及其内容
6.3.2 改进结果及其分析
6.4 本章小结
第七章 横截面收益的状态转移特征研究
7.1 制度转移模型的主要内容和研究方法
7.1.1 制度转移模型的主要内容
7.1.2 制度转移模型的研究方法
7.2 研究设计
7.2.1 状态转移信息的引入方法研究
7.2.2 条件定价模型的参数估计方法研究
7.3 实证结果及其检验
7.3.1 实证结果及分析
7.3.2 稳健性检验
7.4 本章小结
第八章 总结与展望
8.1 全文总结
8.2 研究的局限性和未来进一步研究的方向
8.2.1 研究的局限性
8.2.2 未来进一步研究的方向
参考文献
攻读博士期间发表的论文与科研情况
附录
致谢
本文编号：3787333
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