黄金价格收益率波动特性及其杠杆效应研究——基于GARCH类模型

发布时间：2023-08-30 02:13

　　世界黄金协会在最新报告中表明:现如今,投资者已经把黄金看成关键的投资组合风险对冲工具。当下,日趋常态化的疫情形势在一定程度上会对投资者资产的配置方案产生持续性影响,且这一形势也将继续强化黄金作为战略储备资产的地位。此外,当前全球贸易局势仍然较为紧张,贸易对经济的影响严重,美联储的降息并未让市场态势有明显的改善,悲观情绪依旧蔓延,投资者风险偏好降低,资本普遍呈现寻求避险的趋势,大部分资金涌入债市和黄金市场避险,短时内贸易局势难以缓解。黄金会因此受到市场投资者的大力追捧,成为资产配置的首选之一。基于以上市场背景,我们可由此引申出一个疑问,即市场上的好消息与坏消息对黄金价格收益率浮动的影响是否具有不对称的杠杆效应?掌握黄金价格的变动趋势不仅有利于我国黄金市场的成熟发展,更能帮助投资者敏锐地捕捉市场信息从而对黄金交易做出适当判断,提供巨大的助力作用。以黄金价格波动的客观逻辑为奠基,进而明晰黄金价格收益率波动的内在规律,能够帮助进一步捋清黄金的全球市场价格趋势,这对于我国的央行外汇储备中黄金的配置比例与投资机构或者个人的资产配置而言具有十分重要的意义。本文首先选取2002年10月30日到2020...

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摘要
ABSTRACT
第一章 导论
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的和意义
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意义
    1.3 国内外文献综述
        1.3.1 黄金价格波动的影响因素研究
        1.3.2 黄金价格收益率的相关研究
        1.3.3 杠杆效应研究
        1.3.4 文献述评
    1.4 研究思路与方法
        1.4.1 研究思路
        1.4.2 研究方法
    1.5 较创新之处
第二章 相关概念与理论基础
    2.1 相关概念界定
        2.1.1 黄金价格收益率
        2.1.2 收益率杠杆效应
    2.2 相关基础理论
        2.2.1 黄金的基本属性
        2.2.2 黄金的投资价值理论
        2.2.3 现代资产组合理论
        2.2.4 行为金融学理论
第三章 黄金价格收益率波动特性及影响因素分析
    3.1 黄金价格收益率的测算
    3.2 黄金价格收益率波动的阶段特征
        3.2.1 2002-2005年:上海黄金交易所起步阶段,收益率波动平缓
        3.2.2 2006-2009年:世界经济动荡,收益率震荡幅度大
        3.2.3 2010-2016年:牛熊市场拉锯,黄金收益率总体低迷
        3.2.4 2017-2018年:美联储加息、股市升温,黄金收益率窄幅波动
        3.2.5 2019-2020年:新冠疫情爆发,黄金收益率上涨迅猛
    3.3 黄金价格收益率的影响因素分析
        3.3.1 相关检验原理
        3.3.2 影响因素分析
第四章 黄金价格收益率杠杆效应的实证分析
    4.1 模型介绍
    4.2 数据选取与预处理
    4.3 数据描述性统计与平稳性检验
    4.4 样本自相关检验
    4.5 初步建立ARMA模型
        4.5.1 模型的识别与建立
        4.5.2 LM检验
    4.6 条件异方差检验与GARCH模型的建立
        4.6.1 ARCH效应检验
        4.6.2 GARCH模型的建立
    4.7 TGARCH模型的建立
    4.8 EGARCH模型的建立
        4.8.1 模型的参数拟合
        4.8.2 模型的修正
    4.9 模型拟合结果分析总结
第五章 结论
    5.1 结论及建议
    5.2 研究不足与展望
参考文献
致谢
个人简历



本文编号：3844733