投资者情绪与我国国债期货收益率及波动率的实证研究

发布时间：2023-12-02 13:45

　　随着中国实体经济规模的增大,对于虚拟经济的要求也越来越高,金融市场不断迎来新的挑战。国债市场的稳定对于金融业而言具有至关重要的意义,国债期货应运而生,作为国债的套期保值工具其发展并不是一帆风顺的。我国到目前为止已陆续上市了中长短期的国债期货交易品种,合约品种的增加、交易规模的扩大,国债期货在我国金融市场中日益发挥着不可替代的作用。传统金融理论认为投资者是完全理性的,然而现实证券市场中的投资者是一个个有情绪、感性的人,本文以五年期和十年期国债期货主力连续合约作为研究对象,选取国债期货市场相关指标通过主成分分析法构造投资者情绪综合指标作为本文的投资者情绪变量,从一个非理性的视角入手,探讨投资者情绪对国债期货收益率和波动率的影响,主要得到以下结论:首先,在研究投资者情绪与国债期货收益率的关系时,采用分位数回归模型分析了投资者情绪对国债期货市场的影响。发现投资者情绪对于国债期货收益率整体存在正向影响,但在不同市场氛围下表现有所不同,当市场整体低迷时,情绪的影响相比于积极市场更为显著,特别的是投资者情绪在市场极度亢奋时并不对国债期货收益率具有显著影响。最后比较了投资者情绪对于中期和长期市场影响的...

【文章页数】：84 页

【学位级别】：硕士

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摘要
abstract
第一章 绪论
    1.1、研究的背景及意义
        1.1.1、研究背景
        1.1.2、研究意义
    1.2、研究方法
    1.3、研究内容
    1.4、研究的创新点与不足
第二章 文献综述
    2.1、投资者情绪相关文献综述
        2.1.1、投资者情绪的解释
        2.1.2、投资者情绪的测量
    2.2、投资者情绪与股票市场的关系
        2.2.1、投资者情绪对股票收益率的影响
        2.2.2、投资者情绪对股票波动率的影响
    2.3、投资者情绪与期货市场的关系
        2.3.1、投资者情绪对期货收益率的影响
        2.3.2、投资者情绪对期货波动率的影响
    2.4、投资者情绪的杠杆效应
    2.5、文献评述
第三章 投资者情绪综合指数构建
    3.1、投资者情绪的构建思路
    3.2、投资者情绪代理变量的选取
    3.3、投资者情绪代理变量数据来源及描述性统计
        3.3.1、数据来源
        3.3.2、情绪基础指标描述性统计
    3.4、主成分分析法构建投资者情绪指数
        3.4.1、相关性检验
        3.4.2、主成分分析构建投资者情绪综合指标
        3.4.3、指标有效性分析
第四章 投资者情绪与国债期货收益率
    4.1、数据选择
    4.2、描述性统计及相关检验
        4.2.1、变量说明与计算
        4.2.2、描述性统计
        4.2.3、平稳性检验
        4.2.4、Granger因果关系检验
    4.3、分位数回归模型的构建及结果分析
        4.3.1、模型构建
        4.3.2、实证分析
    4.4、本章小结
第五章 投资者情绪与国债期货波动率
    5.1、波动率的解释
    5.2、模型选择
    5.3、检验结果与实证分析
        5.3.1、HAR-RV模型拓展及相关检验
        5.3.2、实证分析结果
    5.4、杠杆效应检验
    5.5、本章小结
第六章 稳健性检验
    6.1、投资者情绪与跳跃波动
        6.1.1、模型设计和变量描述说明
        6.1.2、实证分析结果
    6.2、投资者情绪与好坏波动
        6.2.1、模型设计和变量描述说明
        6.2.2、实证分析结果
    6.3、SPA检验法
    6.4、SPA检验实证分析
第七章 研究结论与展望
    7.1、研究结论
    7.2、政策建议
    7.3、研究展望
参考文献
后记
致谢



本文编号：3869791