基于沉没成本特性的实物期权定价研究

发布时间：2024-03-14 06:00

　　实物期权分析方法是运用金融期权理论评价实物投资,项目管理以及战略决策的一种模式,将期权定价原理应用到实物投资项目中的一个优势是可以很好地应对实际投资中遇到的不确定性问题,为投资决策者实现柔性管理提供了可能。目前实物期权常用定价方法是B-S期权定价法。B-S期权定价法能够使投资者更好地解决实际项目投资中的多阶段决策问题。但由于实物期权与金融期权在执行价格、期权期限、标的资产属性等诸多方面不同,实物期权标的资产不存在较完备的交易市场,因而不满足B-S期权定价公式的基础条件——构建无套利组合。因此在实物投资领域中直接使用B-S期权定价公式存在不合理性。本文主要从实物期权的执行价格具有沉没成本特性为切入点,通过加入沉没成本、残值等其他变量,在B-S期权定价公式基础之上,深入研究并导出了完全沉没成本有条件执行的看涨实物期权、完全沉没成本无条件执行的看涨实物期权、有残值有条件执行的看涨实物期权、有残值无条件执行的看涨实物期权、看跌实物期权等类型的期权内在价值函数和期权定价模型。同时对推导出的公式做了较详细的性质分析、并将实物期权定价公式和金融期权定价公式做了对比研究得出当市场价格接近于协议价格时,...

【文章页数】：59 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
    1.1 研究的背景及意义
        1.1.1 问题的提出
        1.1.2 课题研究的背景和意义
    1.2 国内外在该方向的研究现状及分析
        1.2.1 国外研究现状
        1.2.2 国内研究现状
        1.2.3 国内外文献综述的简析
    1.3 主要研究内容
第2章 实物期权概述
    2.1 实物期权相关概念介绍
        2.1.1 期权的概念
        2.1.2 期权的分类
    2.2 实物期权的概念及分类
        2.2.1 实物期权的概念
        2.2.2 实物期权的基本思想
        2.2.3 实物期权的分类
    2.3 实物期权理论的应用条件和领域
        2.3.1 实物期权应用在项目投资中的条件
        2.3.2 实物期权理论的应用领域
    2.4 实物期权的定价方法
        2.4.1 DCF法
        2.4.2 Black-Scholes期权定价模型
    2.5 本章小结
第3章 实物期权与金融期权的本质区别
    3.1 实物期权的协议价格中包含沉没成本
    3.2 实物期权有效期的明显的分段特征
    3.3 实物期权未来收益需要一个生产过程
    3.4 实物期权的内在价值可以取负值
    3.5 实物期权在B-S定价模型中变量含义与金融期权不同
    3.6 直接使用金融期权的B-S定价公式的不合理性分析
    3.7 实物期权和金融期权内在价值函数不同
        3.7.1 看涨金融期权的内在价值函数
        3.7.2 看跌金融期权的内在价值函数
        3.7.3 看涨实物期权内在价值函数
        3.7.4 看跌实物期权内在价值函数
    3.8 本章小结
第4章 不同类型的实物期权的定价模型的导出
    4.1 看涨实物期权定价模型的导出
        4.1.1 完全沉没成本无条件执行的看涨实物期权定价模型
        4.1.2 完全沉没成本有条件执行看涨实物期权定价模型
        4.1.3 有残值无条件执行的看涨实物期权定价模型
        4.1.4 有残值有条件执行的看涨实物期权定价模型
    4.2 看跌实物期权定价模型的导出
    4.3 本章小结
第5章 不同类型实物期权定价公式性质及算例分析
    5.1 实物期权定价公式的若干性质
        5.1.1 完全沉没成本无条件执行的看涨实物期权定价公式的性质
        5.1.2 完全沉没成本有条件执行的看涨实物期权定价公式的性质
        5.1.3 有残值无条件执行的看涨实物期权定价公式的性质
        5.1.4 有残值有条件执行的看涨实物期权定价公式的性质
        5.1.5 看跌实物期权定价公式的性质
    5.2 金融期权与实物期权定价公式对比分析
        5.2.1 无条件执行的看涨实物期权
        5.2.2 无条件执行的看跌实物期权
    5.3 实例分析
    5.4 本章小结
结论
参考文献
致谢



本文编号：3928163