中国银行间债券市场短期利率动态行为研究

发布时间：2024-05-25 14:42

　　本文在动态利率模型研究的基础上,对金融市场中最常见的利率的动态形成过程进行深入的研究,在整个研究的过程中,始终与中国的实际经济环境密切联系,始终从使用的角度出发来研究中国市场环境下的利率形成机制问题。全文从四个方面对短期利率的动态行为进行研究: 首先,针对短期利率的影响因素研究。通过DCC-GARCH族模型对我国债券市场利率与宏观经济变量间的动态关系进行研究,在时间序列上,揭示了中国市场利率与经济因素之间的内在关系;其次,从马尔可夫模型角度检验了中国债券市场在不同的经济周期下的不同形成机制,在中国的利率研究中是一个新的角度,并进一步研究了包含有宏观经济因素的动态利率模型所反映的经济事实。 其次,在高频数据层面上,引入二次变差的模型框架,在分析了各种短期利率动态模型的优劣下,考察了中国市场是否存在利率波动的跳跃特征。并分析中国短期利率的已实现跳跃特征的形成机理。最后,对短期利率短期的动态影响因素进行分析。并提出相应的市场建议。 第三,通过对日内利率建立数学模型,区分知情交易和流动性交易对回购利率的冲击,并分析知情交易与回购的交易量、交易规模、价差、交易时点、之间的关系。并将交易持续期的不...

【文章页数】：154 页

【学位级别】：博士

【部分图文】：

图2-7回购利率和各变量的动态相关关系

Likelihood890.608890.595890.319887.229注：“***”、“**”、“*”分别代表系数在99％、95％、90％置信区间上显著。图2-7回购利率和各变量的动态相关关系短期利率和股票市场的关系是负相关。首先，我国的利率虽然从2002....

图4-3回购利率波动率日内变化图

图4-3回购利率波动率日内变化图图4-4回购利率430阶自相关函数波形图图4-4是回购利率5分钟绝对变化滞后10天即430阶的自相关函数波形图，我们可以发现，这种自相关函数图表现出明显的周期性特征。根据时间序列的理论，自相关函数随着滞后阶数的增加而衰....

图4-4回购利率430阶自相关函数波形图

用MATLAB软件得到了下面4个图。图4-3、图4-4回购利率和交易量的日内变化图，图4-5、图4-6分别是回购利率波动率日内变化图和回购利率430阶自相关函数波形图。根据我国回购交易的具体情况，每个时点的数值是所有样本该时点的均值。由图4-3可以看出，....

图4-9交易量日内各时点的概率密度函数

对于这种想象造成什么影响却并不清楚。而且建立适回购利率与交易特征的估计模型是作者今后的工作方向之一。图4-9列出的是回购利率交易量在交易时间中不同时点上的概率密度函数曲线。从图中可以看到，全天的流动性变化基本在25-40左右的范围内，交易量为32左右的概率最大，但很明显在不....

本文编号：3982238