基于FCVAR模型研究SHFE和LME铜期货和现货市场价格发现功能

发布时间：2018-09-08 18:33

【摘要】：文章基于一种新的统计模型——分数协整向量自回归模型(FCVAR)研究沪铜期货与伦敦期铜以及上海和伦敦现货市场之间的价格发现贡献程度。依据沪铜期货交易风险管理办法对沪铜期货价格涨跌幅制度的变更,文章将样本区间划分为3个阶段,结果表明在阶段I汇率因素并不影响交易者选择SHFE或LME,而随着人民币国际地位的逐渐提高。由于我国铜矿资源常年供不应求是进口大国,因此人民币汇率的变化会影响沪铜和LME铜价格间的动态关系。结果发现,经过汇率调整后的FCVAR模型显示期货和现货市场中,LME铜在价格发现功能中起主导作用,尤其是阶段III。
[Abstract]:Based on a new statistical model, fractional cointegration vector autoregressive model (FCVAR), this paper studies the contribution of Shanghai copper futures to the London copper market and the spot market in Shanghai and London. According to the change of Shanghai copper futures trading risk management method to the Shanghai copper futures price fluctuation system, the article divides the sample interval into three stages. The results show that the exchange rate factor of stage I does not affect the traders' choice of SHFE or LME, but with the gradual improvement of the international status of RMB. Since China's copper resources are in short supply for many years, the change of RMB exchange rate will affect the dynamic relationship between Shanghai copper and LME copper prices. The results show that the FCVAR model adjusted by exchange rate shows that copper plays a leading role in price discovery in futures and spot markets, especially in the stage of III..
【作者单位】： 上海交通大学安泰经济与管理学院;
【基金】：国家自然科学基金项目“投机与金融市场质量关系研究”(项目号:71271136)
【分类号】：F724.5;F764.2

【参考文献】

相关期刊论文 前6条

1 徐信忠,杨云红,朱彤;上海期货交易所铜期货价格发现功能研究[J];财经问题研究;2005年10期

2 宋琳;房珊珊;;国内外铜期货市场价格发现功能比较研究[J];海南金融;2012年07期

3 刘勃;;国内外铜期货价格与国内铜现货价格动态关系实证研究——基于LME与SFE铜期货市场与国内铜市场的实证分析[J];华北金融;2007年07期

4 吴蕾;马君潞;;价格发现度量方法述评[J];经济学(季刊);2014年01期

5 肖辉,吴冲锋,鲍建平,朱战宇;伦敦金属交易所与上海期货交易所铜价格发现过程[J];系统工程理论方法应用;2004年06期

6 方雯;冯耕中;陆凤彬;汪寿阳;;期货保证金调整对中国钢材市场价格发现的影响研究[J];中国管理科学;2015年02期

【共引文献】

相关期刊论文 前10条

1 戚婷婷;鲁炜;;核证减排量现货市场与期货市场的价格发现[J];北京理工大学学报(社会科学版);2009年06期

2 徐信忠,杨云红,朱彤;上海期货交易所铜期货价格发现功能研究[J];财经问题研究;2005年10期

3 刘庆富;仲伟俊;;我国金属期货与现货市场之间的价格发现与波动溢出效应研究[J];东南大学学报(哲学社会科学版);2007年03期

4 于汶加;王高尚;王安建;;国内外铜期货市场对比及铜价合理区间研究[J];地球学报;2010年05期

5 李帅;熊熊;张维;刘文财;寇悦;;我国股票市场共因子的价格发现——以上证指数、H股指数与H股指数期货为例[J];系统工程;2007年08期

6 常艳妮;王海鸿;;铜产品定价机制史回顾及分析[J];改革与战略;2010年11期

7 张宏民;廖肇黎;;上海燃料油期货市场运行效率实证研究[J];国际石油经济;2009年08期

8 郭树华;王华;高祖博;王俐娴;;金属期货市场价格联动及其波动关系研究——以SHFE和LME的铜铝为例[J];国际金融研究;2010年04期

9 刘庆富;张金清;华仁海;;LME与SHFE金属期货市场之间的信息传递效应研究[J];管理工程学报;2008年02期

10 刘丽平;苗耕;;钢材期货价格发现功能研究——基于印度市场信息共享模型的分析[J];中国管理信息化;2009年21期

相关会议论文 前2条

1 蒋祥林;阳桦;吴晓霖;;上海铜期货市场与伦敦铜期货市场互动关系演变的实证研究——基于状态转换模型[A];2008年度上海市社会科学界第六届学术年会文集（经济·管理学科卷）[C];2008年

2 于汶加;王高尚;王安建;;国内外铜期货市场对比及铜价合理区间研究[A];《地球学报》“矿产资源需求理论、资源安全与可持续发展”专辑[C];2010年

相关博士学位论文 前10条

1 任超群;土地出让价格信号对房价的影响研究[D];浙江大学;2011年

2 廖俭;基于实物期权视角的公司流动性定价研究[D];暨南大学;2011年

3 胡玉玺;中国铜期货市场价格相关性与波动性研究[D];中南大学;2011年

4 方斌;股指期货功能理论与实证研究[D];天津大学;2010年

5 赵继光;中国期货市场的功能研究[D];吉林大学;2007年

6 王骏;中国期货市场基本功能的实证研究[D];华中科技大学;2006年

7 蒋舒;中国期货市场交易者互动研究[D];上海交通大学;2007年

8 李帅;新兴市场股票指数期货的定价效率与价格发现研究[D];天津大学;2007年

9 韩小龙;期转现与中国商品期货市场功能关系研究[D];天津大学;2009年

10 严敏;境内外人民币即远期市场间联动与定价权归属[D];中国科学技术大学;2010年

相关硕士学位论文 前10条

1 何剑;黄金期货价格与黄金类股票价格之间关系的实证研究[D];江西财经大学;2010年

2 张家豪;中英铜期货市场风险信息溢出效应研究[D];浙江财经学院;2010年

3 李江;我国股指期货与现贷指数之间的价格发现及波动性研究[D];东华大学;2011年

4 张艳;我国黄金期货价格形成机制及其有效性研究[D];暨南大学;2011年

5 王淑娴;沪铜期货价格相关因素的实证分析[D];华中师范大学;2011年

6 刘鉴;基本金属期货价格形成机制研究[D];复旦大学;2011年

7 猷中平;我国外汇资产战略性配置问题研究[D];云南大学;2011年

8 周帱云;铜产业及铜价格影响因素的相关分析[D];西南交通大学;2010年

9 彭文静;我国股指期货价格发现功能研究[D];云南民族大学;2010年

10 鲁洋;股指期货与股票市场价格发现机制研究[D];天津大学;2011年

【二级参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 邹健;秦伟良;;股票即时价格与期货价格关系的实证研究[J];安徽工程科技学院学报(自然科学版);2006年01期

2 攀登;施东晖;;知情交易概率的测度模型及其影响因素分析[J];管理世界;2006年06期

3 王骏;张宗成;;基于VAR模型的中国农产品期货价格发现的研究[J];管理学报;2005年06期

4 贺涛,沈荣芳;上海粮食期货市场价格发现功能分析[J];华东理工大学学报(社会科学版);1999年04期

5 杨朝峰;陈伟忠;张黎;;期货价格与现货价格关系实证分析[J];经济管理;2005年02期

6 吴文锋;吴冲锋;芮萌;;提高信息披露质量真的能降低股权资本成本吗?[J];经济学(季刊);2007年04期

7 陈浪南;林伟斌;欧阳永卫;;人民币汇率决定的市场微观结构分析[J];经济学(季刊);2008年01期

8 黄泽先;曾令华;江群;段忠东;;信息揭示与资本市场效率——信息有效与配置有效[J];经济学(季刊);2008年02期

9 夏天;程细玉;;国内外期货价格与国产现货价格动态关系的研究——基于DCE和CBOT大豆期货市场与国产大豆市场的实证分析[J];金融研究;2006年02期

10 蒋贤锋;史永东;李慕春;;期货市场保证金调整的市场风险控制作用及制度改革——来自大连商品交易所的实证分析[J];金融研究;2007年02期

相关硕士学位论文 前3条

1 孙真珍;我国大豆期货价格发现功能研究[D];对外经济贸易大学;2006年

2 贾新宇;沪铜期货市场价格发现功能的实证研究[D];西南大学;2008年

3 李玮琛;我国石油期货市场价格发现功能的实证研究[D];湖南大学;2009年

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 夏丹;;关于铜期货最优套期保值比率的分析[J];科教文汇(上旬刊);2007年10期

2 王政;;沪铜期货市场质量浅析[J];市场周刊(研究版);2005年12期

3 徐雪;王宁;;关于铜期货市场有效性的实证研究[J];开发研究;2014年01期

4 俞瑶;期铜交易市场发展潜力巨大[J];有色金属工业;2002年02期

5 金永;;铜期货市场定价权分析[J];金融经济;2007年06期

6 徐长宁;;我国铜期货市场的格局演变[J];中国金属通报;2007年10期

7 苑莹;庄新田;;我国沪铜期货价格的分形统计[J];东北大学学报(自然科学版);2008年01期

8 韩立岩;郑葵方;;铜期货市场信息的国际传递[J];管理评论;2008年01期

9 张家豪;刘建和;;中英期货市场铜期货跨市套利行为研究[J];商业经济;2010年06期

10 陈曦;;铜期货市场状况可能预示全球经济恶化[J];中国新时代;2012年01期

相关会议论文 前2条

1 蒋祥林;阳桦;吴晓霖;;上海铜期货市场与伦敦铜期货市场互动关系演变的实证研究——基于状态转换模型[A];2008年度上海市社会科学界第六届学术年会文集（经济·管理学科卷）[C];2008年

2 钱宏伟;吴冲锋;王铮;;SHME与LME铜期货价格联动性研究[A];管理科学与系统科学进展——全国青年管理科学与系统科学论文集（第4卷）[C];1997年

相关重要报纸文章 前10条

1 本报记者 熊锋　官平;上期所增设华南铜期货交割库[N];中国证券报;2013年

2 证券时报记者 沈宁;上期所增设铜期货华南交割仓库[N];证券时报;2013年

3 记者 李磊;上期所首次在华南设立铜期货交割库[N];期货日报;2013年

4 见习记者 常亮;铜期货暴跌背后：融资铜模式遭考验[N];21世纪经济报道;2013年

5 汪健;铜期货市场今年牛气如何[N];中国商报;2001年

6 记者 姚备;铜期货交易量已占上期所大头[N];中国证券报;2001年

7 记者 魏梦杰　编辑 祝建华;精诚铜业 铜期货套保亏损扩大[N];上海证券报;2010年

8 记者 李磊;香港商交所拟推铜期货[N];期货日报;2012年

9 记者刘斐;人民币铜期货合约将面市[N];中国黄金报;2012年

10 姚备;规范的品种最有生命力[N];中国证券报;2003年

相关硕士学位论文 前10条

1 邹书中;上海期货交易所铜期货价格形成机制的实证分析[D];中南大学;2004年

2 王盛;沪铜、伦铜期货日夜盘价格关联性研究[D];浙江大学;2015年

3 王培;沪铜期货价格运行规律及其价格风险防范研究[D];中国地质大学（北京）;2009年

4 王淑娴;沪铜期货价格相关因素的实证分析[D];华中师范大学;2011年

5 王宁;铜期货市场有效性的实证研究[D];首都经济贸易大学;2014年

6 孙宝;上海铜期货定价研究[D];北方工业大学;2012年

7 郭森;沪铜期货市场有效性的实证研究[D];陕西师范大学;2011年

8 赵红红;伦敦、上海铜期货与国内铜现货价格关联性的实证研究[D];西南财经大学;2012年

9 米雪;沪铜期货价格的波动率及风险测试研究[D];天津财经大学;2011年

10 李东来;中国铜期货市场泡沫存在性的实证分析[D];中南大学;2010年

，

本文编号：2231348