川煤集团债券违约研究

发布时间：2020-05-08 19:48

【摘要】：目前,我国的企业债券市场发展已相对成熟,但是随着近几年我国经济发展水平增速的减缓,经济发展进入慢增长期,国民经济结构逐步转型,市场出现了产能过剩情况,企业的经营效益不断下滑,使得相关的企业债券市场开始出现了企业债券的违约。我国企业债券的首次违约出现在2014年,自“11超日债”违约之后,市场上陆续出现了其他债券的违约,债市的投资者由之前激进的投资态度逐渐冷静。同样拥有国资背景的川煤集团在2016年也发生了债券违约事件,使得投资者对于产能过剩行业的风险偏好短期内难以恢复。国有企业债券的刚性兑付,不仅使得债券市场资源不断向国有企业倾斜,一些资质较差,违约风险相对较高的国有企业也能源源不断地获得债券市场的资金支持。本文主要对“13川煤炭PPN001”的债券违约事件进行了研究。本文首先对川煤集团债券违约事件的发展过程做出了简要的回顾,通过杜邦分析法和Z-Score模型分析了川煤集团的财务状况,并利用莫顿模型计算了川煤集团各年度的债券违约概率。随后分析了川煤集团企业债券违约原因,该部分是本文的核心内容。分别从我国企业债券的市场监管措施、企业债券评级、川煤集团所处行业和川煤集团自身原因共四个角度分析了川煤集团这次债券违约事件发生的原因。最后是对本文内容的总结,通过前文的分析得出了川煤集团债券违约事件对我国债券市场持续健康的发展具有的借鉴价值,可以从中吸取相关的经验教训。加强债券市场的监管、提高债券的评级和投资者的质量可以降低债券投资者的损失,而行业的宏观调控和完善的破产清算制度可以在债券违约事件发生后进行良好的补救措施。个别国企企业的债券违约并不能代表全部国企企业债券信用度的下降,通过本文研究分析可以帮助市场上的投资者重新全面认识国企的企业债券,对相关的债券投资持有正确的态度。
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F426.21

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本文编号：2655062