NYGF并购TRX案例分析

发布时间：2020-08-12 13:05

【摘要】：中国的改革开放已经进入第四十个年头,在这几十年中,市场经济发展十分迅猛,在这种环境下,企业为了自身发展需要,开始或横向或纵向或多元化的扩张,而并购其他企业正是进行扩张的一个比较便捷的方法,所以在这些年里,中国的并购市场日渐活跃。另一方面,近年来,政府出于宏观层面上的考量,也出台了一些促进企业并购整合的政策,进一步刺激了企业的并购。与此同时,中国的证券市场也逐渐完成了多层级的建设,场外市场尤其是新三板市场的建设日趋完善,2013年新三板迎来扩容,此后一两年内新三板的挂牌公司数量激增,尤其是在2015年底,新三板的挂牌数量达到了历史最高值,虽然新三板市场发展态势迅猛,但问题也随之显现,市场一味的扩大但投资者数量却没有因此增加太多,导致新三板企业融资困难,此时,上市公司的收购成为了新三板公司进一步发展的一个机会,同时,这些企业也凭借其行业的多元性以及信息的透明度和经营的规范性,成为了上市公司主动选择目标公司的一个重要方向。本文就是在这种背景下,在上市公司收购新三板的诸多案例中,选择了一个比较突出的案例,即NYGF并购TRX,第一,该案例涉及金额之大引人注目,在估值合理性方面具有探讨价值;第二,并购方企业与标的方企业处于不同的行业,属于多元化并购;第三,此次收购选择的支付方式为现金与股权结合,相比纯现金或纯股权支付较为复杂,比较有研究价值。本文主要采用了文献研究与案例研究方法对该案例进行分析,在文献综述部分,就并购动因、并购绩效以及场外市场等方面对国内外的相关文献进行梳理总结。在案例介绍的部分,本文首先对并购双方的基本情况做了简单介绍,并概述了并购的交易过程,然后就并购发生的原因、并购中支付手段的选择、并购中的高估值问题、并购中隐藏的风险以及财务绩效进行分析,最后一个部分就并购可借鉴的部分以及出现的问题给予上市公司收购新三板公司的启示,发现在企业决定要进行一项并购行为时,一定要仔细斟酌,选择与自己战略目标所匹配的目标企业,在确定好标的公司之后,对标的进行合理估值,双方通过协商确定彼此都满意的对价,并设计一个最优的支付方案,在并购行为完成之后,一定要及时对两家企业进行整合,才能把并购的绩效最大化。
【学位授予单位】：哈尔滨商业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F426.6;F271
【图文】：

流动资产,流动比率,偿债能力指标,流动负债

．．偿债能力，顾名思义，就是企业偿还债务的能力，按照债务到期时间分类往往可以逡逑分为长期偿债能力和短期偿债能力。企业偿债能力的强弱是反映企业财务状况好坏的重逡逑要指标，通过对偿债能力的分析，也能够判断出企业持续经营的能力。流动比率、现金逡逑比率均为短期偿债能力的衡量指标，资产负债率与产权比率是长期偿债能力指标。逡逑参考ＮＹＧＦ２０１３年－２０１８年的年报财务报表数据，得出以下表格：逡逑逦表３－７邋ＮＹＧＦ２０１３年－２０１８年偿债能力指标逦逡逑指标名称逦２０１３年逦２０１４年逦２０１５年逦２０１６年逦２０１７年逦２０１８年逡逑流动比率逦４＿０８逦２．８７逦３．５９逦１．１７逦４．１３逦２．１１逡逑速动比率逦２．９１逦２．０１逦１．７７逦０．９６逦３．２６逦１．５４逡逑资产负债率逦０．４１逦０．４２逦０．４３逦０．３８逦０．１７逦０．１７逡逑产权比率逦0．７0逦０．７２逦０７５逦０６２逦０２０逦０．２１逡逑数据来源：公司年报逡逑

趋势图,趋势图,能力指标,净资产

销售毛利率？（％）逦销＇售净＇利＿；灥（％）逡逑图３－３邋２０１３年－２０１８年盈利能力指标趋势图逡逑从盈利能力变化的趋势图看，在此次并购活动之前，ＮＹＧＦ的各项盈利能力指标都逡逑处于一个稳定的状态，但整体比较低，总资产收益率、销售净利、毛利甚至有些下滑，逡逑说明上市公司的盈利能力非常堪忧，进一步证明了此次收购举措是上市公司想要注入新逡逑的活力，来提升公司的盈利水平，而其效果也是非常显著的，在收购完成之后的２０１７逡逑－２６－逡逑

【参考文献】