中国企业为什么脱实向虚?——理论假说和经验检验

发布时间：2020-12-16 18:25

　　本文梳理了学术界关于企业金融化动机的五种理论假说:实物期权假说、融资约束假说、投资替代假说、跨国公司避税假说和股东价值最大化假说,并利用中国工业企业数据库和中国上市公司数据库对五种理论假说进行了实证检验。研究结果表明:(1)实物期权假说仅对小企业成立,即小企业面对不确定性时,会提高金融化程度;(2)融资约束假说总体上得到证实;(3)投资替代假说中的替代效应被证实,即竞争越是激烈,企业越是可能通过金融化追求更高利润;(4)跨国公司避税假说和股东价值最大化假说没有得到证实。 

【文章来源】：学习与探索. 2020年08期 北大核心CSSCI

【文章页数】：9 页

【文章目录】：
一、导 论
二、理论假说
    1.实物期权假说
    2.融资约束假说
    3.投资替代假说
    4.跨国公司避税假说
    5.股东价值最大化假说
三、数据和指标
    1.数据来源
    2.指标设计
    3.描述性统计
四、计量检验结果
五、结 论


【参考文献】：
期刊论文
[1]企业不确定性感知、投资决策和金融资产配置[J]. 聂辉华,阮睿,沈吉.  世界经济. 2020(06)
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[3]金融化的逻辑与反思[J]. 张成思.  经济研究. 2019(11)
[4]经济“脱实向虚”的成因与治理:理解十九大金融体制改革[J]. 彭俞超,黄志刚.  世界经济. 2018(09)
[5]经济政策不确定性与企业金融化[J]. 彭俞超,韩珣,李建军.  中国工业经济. 2018(01)
[6]金融资产配置动机:“蓄水池”或“替代”?——来自中国上市公司的证据[J]. 胡奕明,王雪婷,张瑾.  经济研究. 2017(01)
[7]中国实业投资率下降之谜:经济金融化视角[J]. 张成思,张步昙.  经济研究. 2016(12)
[8]非货币金融资产和经营收益率的U形关系——来自我国上市非金融公司的金融化证据[J]. 宋军,陆旸.  金融研究. 2015(06)
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本文编号：2920584