大股东私募可交换债券套利行为研究 ——以东旭集团为例

发布时间：2021-10-13 00:09

　　自2013年第一只私募可交换债券正式发行以来,我国私募可交换债券市场实现了快速的发展,截至2017年底,私募可交换债券共发行了 175只,发行规模总计约1620亿元。由于私募可交换债券减持方面存在的特殊优势,使其受到上市公司大股东的追捧。随着对私募可交换债券了解的不断深化,发行人开始将私募可交换债券和其他资本工具结合进行套利,其中“定增+私募可交换债券”这一套利模式最为常见。在这一模式下,大股东通过定增折价增持标的公司股份,同时发行私募可交换债券溢价减持标的公司股份,从而实现无风险套利。东旭集团正是运用了以上模式实现了套利,同时还保持了对东旭光电的控制权。虽然整个套利过程没有违反现有法规的规定,但是大股东运用自身控股权和信息优势实现套利的行为扰乱了市场的公平秩序,同时套利过程中私募可交换债券换股期前后标的股票价格的波动损害了其正股投资者的利益。本文从以上问题出发,希望通过对东旭集团套利行为的研究,从私募可交换债券的角度分析其套利形成的原因,进而提出相应的政策建议来消除套利机会,以此维护资本市场的公平性,保护投资者的利益,促进私募可交换债券市场健康发展。本文主要运用了对比研究法、案例研究... 

【文章来源】：中南财经政法大学湖北省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：71 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
导论
    一、研究背景及研究意义
    二、文献综述
    三、研究内容和研究方法
    四、技术路线图
    五、创新与不足
第一章 大股东私募可交换债券套利的相关理论概述
    第一节 核心概念的界定
        一、大股东套利
        二、私募可交换债券
    第二节 大股东套利相关理论
        一、委托代理理论
        二、信息不对称理论
    第三节 私募可交换债券相关理论分析
        一、私募可交换债券的特征
        二、私募可交换债券和其他融资方式的比较分析
        三、私募可交换债券的融资优势
    第四节 大股东私募可交换债券套利模式分析
        一、“定增+私募可交换债券”模式
        二、“可转债+私募可交换债券”模式
        三、其他套利模式
第二章 东旭集团私募可交换债券套利案例概述
    第一节 发行主体公司及标的公司介绍
        一、东旭集团概况
        二、东旭光电概况
    第二节 东旭集团套利过程介绍
        一、东旭集团发行私募可交换债券
        二、东旭集团低价参与东旭光电定增
        三、私募可交换债券成功换股
        四、东旭集团套利过程小结
    第三节 东旭集团发行私募可交换债券的动机分析
        一、基于发行人角度
        二、基于上市公司角度
        三、基于发行条款角度
第三章 东旭集团私募可交换债券套利案例分析
    第一节 私募可交换债券条款分析
        一、基本条款分析
        二、换股条款分析
        三、触发条款分析
    第二节 私募可交换债券换股时机选择及市场反应分析
        一、私募可交换债券换股时机的选择
        二、私募可交换债券换股的市场反应分析
    第三节 套利的限制及东旭集团解决措施分析
        一、套利过程中存在的限制
        二、东旭集团解决措施分析
        三、“减持新规”的影响分析
结论与建议
    一、结论
    二、建议
参考文献
附录
致谢



本文编号：3433574