现金持有对投资效率的影响研究——基于电力行业上市公司的经验数据

发布时间：2021-12-22 04:44

　　本文选取2009—2017年我国A股电力行业上市公司样本数据,考察不同现金持有水平对上市公司投资效率的影响。借鉴Richardson对投资效率的衡量方法,分别从融资约束和代理成本角度考察在企业存在投资不足现象时,现金持有量是否有助于缓解其投资不足程度。研究发现,现金持有量具有缓解上市公司投资不足的正向效应,有助于提高投资效率,且这种积极效应在融资约束高的企业更为显著。本文的结论既支持现金持有的预防动机,又支持现金持有的代理动机,且发现上市公司投资效率的高低不仅依赖于外部融资约束的程度,同时也深受企业内部代理问题的影响。 

【文章来源】：财会通讯. 2020,(12)北大核心

【文章页数】：5 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假设
    （一）融资约束理论下现金持有与投资不足
    （二）代理理论下超额现金持有与过度投资
三、研究设计
    （一）样本选取与数据来源
    （二）变量定义与模型设计
四、实证分析
    （一）描述性统计
    （二）回归分析
    （三）稳健性检验
五、结论



本文编号：3545784