杠杆率对中国制造业企业生存率的影响研究

发布时间：2022-01-22 16:55

　　杠杆的运用对经济发展影响巨大,适当的杠杆融资有利于企业补充资金,实现规模的扩张,最终促进宏观经济增长,过度的杠杆则可能导致市场信用违约市场频发,金融体系风险集聚,甚至爆发金融危机。近年来,我国企业杠杆率水平不断攀升,且主要集中于非金融企业部门,引发了社会各界的担忧。企业过度举债不仅加重了企业的财务负担,不利于我国微观企业的生存与发展,还会削弱我国金融体系的稳定性,最终威胁到宏观经济的持续健康发展。基于上述背景,目前国内关于企业杠杆问题的研究主要侧重于宏观层面,从微观角度进行探索的文献较少。本文试图从企业负债的视角解释中国制造业企业生存时间短暂现象,从而在微观上为化解企业债务风险以及改善企业生存状况提供了数据支撑和实证经验,在宏观上为政策制定者具体实施“去杠杆”提出具体和有针对性的策略和措施。本文使用中国工业企业数据库,选取1998年至2007年中国制造业企业数据作为样本,基于Kaplan-Meier生存函数估计,刻画和描述了我国制造业企业生存分布情况和基本特征,构建Cox比例风险生存模型,全面深入地考察了企业杠杆率对企业生存的潜在影响,并结合我国转轨经济和开放经济的双重背景,引入企业异... 

【文章来源】：武汉大学湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：72 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图１．?１?２００７－２０１６年中国非金融企业部门信贷及其占ＧＤＰ比重??数据来源：Ｗ际清算银行，ｈｔｔｐｓ：／／ｗｗｗ．ｂｉｓ．ｏｒｇ／??

３．?３．２不同出口状态制造业企业生存率的比较??接下来，我们对不同出口状态的企业生存率进行比较，首先初步区分企业出??口与否，图３．２为出口企业和非出口企业Ｋａｐｌａｎ－Ｍｅｉｅｒ生存函数图，实线代表出??口企业的生存曲线，虚线代表非出口企业的生存曲线。无论是出口企业还是非出??口企业，其生存概率均随时间推移不断下降，但非出口企业的生存概率下降速度??＇?明显快于出口企业，说明相比于出口企业，非出口企业死亡风险更高，生存概率??更小，出口行为能够显著降低企业退出市场的风险，提高企业的生存能力。??２４??

注：作者基于处理过的企业数据自行绘制??我们进一步对出口企业内部进行细分，从而对比不同出口状态企业的生存率，??图３．３为５种不同出口状态企业的生存曲线图，从图中我们发现，从未出口过的??企业在整个样本时间区间生存状况表现最差，其生存概率随时间的推移下降速度??最快，面临的死亡风险最大，退出市场的概率也最高。出口变换者在整个样本时??间区间的生存状态表现最佳，其生存概率随时间的增加下降速度最慢，生存概率??明显高于其他出口状态的企业，生存时间最长。出口进入者和出口退出者的生存??表现较为一致，整个样本时间区间内两者的生存曲线几乎重合。出口持续者在样??本区间前六年的生存概率下降速度快于出口进入者和出口退出者，面临更大的死??亡风险，但是第六年以后出口持续者生存概率的下降趋势逐渐趋于平缓，生存表??现优于出口进入者和出口退出者。??２５??

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3602565