并购重组业绩承诺与中小股东利益保护研究 ————以大洋电机为例

发布时间：2023-03-24 19:06

　　在我国经济蓬勃发展的环境下,企业得到了快速发展的同时竞争也越来越激烈,为了不被市场淘汰,企业纷纷寻求并购重组来快速实现其提高竞争力的目标。但是,随着并购交易的不断增多,交易对价也日益增高,由于交易双方存在信息不对称的现象,许多标的资产在并购后难以达到预期的业绩水平,甚至对公司的业绩和广大中小股东的利益造成了损害,证监会为了减少并购重组中这类问题,在2008年正式对业绩承诺进行了明文规定,以强制要求的方式将业绩承诺机制应用到并购重组中来,随后多次进行完善和修改,使得业绩承诺的运用越发灵活和成熟。从理论上来看,承诺方对标的企业未来业绩进行承诺,极大地减少了由信息不对称引发的并购风险、维护了交易公平,进一步保护了中小股东的利益。但是,随着近年来业绩承诺达标率的不断下降,越来越多的学者开始研究业绩承诺是否真正的对中小股东的利益起到了保护作用。本文以大洋电机并购上海电驱动为例,在充分研究了国内外学者的文献和相关理论的基础上,分析业绩承诺对于中小股东利益保护所起到的作用。首先,对此次并购的情况进行了简单的介绍,分析了大洋电机并购上海电驱动的动机;并根据上海电驱动4年来业绩达标情况,从外部政策影响和...

【文章页数】：60 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
1.绪论
    1.1 研究背景及研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 业绩承诺研究
        1.2.2 中小股东利益保护研究
        1.2.3 业绩承诺与中小股东利益保护研究
        1.2.4 文献述评
    1.3 研究方法
        1.3.1 文献研究法
        1.3.2 案例分析法
        1.3.3 事件研究法
    1.4 研究内容及研究框架
        1.4.1 研究内容
        1.4.2 研究框架
2.概念界定及理论基础
    2.1 相关概念界定
        2.1.1 并购重组
        2.1.2 业绩承诺
        2.1.3 中小股东利益保护
    2.2 理论基础
        2.2.1 信息不对称理论
        2.2.2 信号传递理论
        2.2.3 委托代理理论
        2.2.4 大股东掏空理论
3.业绩承诺与中小股东利益保护
    3.1 业绩承诺制度背景
    3.2 我国上市公司业绩承诺状况分析
        3.2.1 并购重组市场现状
        3.2.2 业绩承诺市场状况与完成情况
    3.3 业绩承诺对中小股东利益的保护作用分析
        3.3.1 业绩承诺签订阶段及承诺期对中小股东利益的保护作用
        3.3.2 业绩不达标时现金补偿对中小股东利益的保护作用
4.大洋电机业绩承诺应用案例介绍
    4.1 并购情况介绍
        4.1.1 公司介绍
        4.1.2 并购过程回顾
        4.1.3 并购动因分析
    4.2 业绩承诺补偿方案及完成情况
        4.2.1 业绩承诺补偿方案
        4.2.2 业绩承诺完成情况
    4.3 业绩承诺未实现的原因分析
        4.3.1 外部环境影响
        4.3.2 内部经营原因
5.大洋电机业绩承诺应用案例分析
    5.1 业绩承诺前后经营业绩的变化分析
        5.1.1 盈利能力分析
        5.1.2 成长能力分析
        5.1.3 本节小结
    5.2 业绩承诺的市场反应分析
        5.2.1 作出业绩承诺时市场反应分析
        5.2.2 业绩不达标时市场反应分析
        5.2.3 收到现金补偿时市场反应分析
        5.2.4 本节小结
    5.3 业绩承诺未能保护中小股东利益的原因分析
        5.3.1 高溢价带来了巨额的商誉减值
        5.3.2 高业绩目标超出了自身盈利能力
        5.3.3 业绩承诺期间误导性业绩信息的披露
        5.3.4 现金补偿的保护力度较弱
6.结论与建议
    6.1 结论
    6.2 建议
        6.2.1 对监管机构的建议
        6.2.2 对企业的建议
        6.2.3 对中小股东的建议
参考文献
致谢



本文编号：3769681