紫鑫药业控股股东股权质押的动因与风险案例研究

发布时间：2023-04-14 19:45

　　伴随着我国股权质押相关制度的不断完善,股权质押这一融资渠道越来越受到上市公司青睐,逐渐成为上市公司主要融资方式之一。股权质押即出质人以其所拥有的股权作为质押标的物来获取融资,具有适用对象广、融资成本低、融资耗时短且能防止控制权转移等优点。上市公司控股股东股权质押的动因主要有满足资金需求、维持控制权、借机套现掏空等。根据东方财富Choice金融终端数据,截止2019年年底,我国上市企业股权质押待购回余量为5739亿股,质押比例达7.95%。随着上市公司股权质押规模的不断扩大,也使得股权质押风险逐渐显现,例如,外部投资者不看好公司股权质押这一行为,可能会导致公司股价降低,当股价降低至平仓线将面临被强制平仓的风险;再如控股股东为了自身利益可能会通过股权质押借机套现掏空,损害公司和中小股东等的利益。因此,我国上市公司控股股东股权质押这一行为值得深入研究。基于委托代理理论、信息不对称理论、信息传递理论和优序融资理论,本文选取2019年A股市场股权质押爆仓公司紫鑫药业作为案例进行研究,结合公司股权结构、股权质押历程和经营情况等数据和相关的行业数据,运用文献研究法、案例分析法、事件研究法等方法,分析...

【文章页数】：77 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 股权质押动机研究
        1.2.2 股权质押风险研究
        1.2.3 股权质押风险应对研究
        1.2.4 文献评述
    1.3 研究内容与研究方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 理论基础
        1.4.1 委托代理理论
        1.4.2 信息不对称理论
        1.4.3 信息传递理论
第二章 案例介绍
    2.1 紫鑫药业简介
        2.1.1 业务情况
        2.1.2 经营情况
        2.1.3 股权结构
    2.2 紫鑫药业股权质押情况
        2.2.1 股权质押的背景
        2.2.2 股权质押的过程
        2.2.3 控股股东股权质押的特点
    2.3 紫鑫药业被动减持股份
    2.4 本章小结
第三章 案例分析
    3.1 紫鑫药业控股股东股权质押动因分析
        3.1.1 满足战略扩张的资金需求
        3.1.2 弥补内源融资的资金缺口
        3.1.3 减轻融资导致的偿债压力
        3.1.4 避免控制权的转移风险
    3.2 紫鑫药业控股股东股权质押市场风险分析
        3.2.1 股权质押对股价的影响
        3.2.2 不同比例股权质押的短期市场反应分析
        3.2.3 股权质押平仓风险分析
    3.3 股权质押到期赎回可能性分析
        3.3.1 营运能力明显下滑
        3.3.2 偿债能力逐年下降
        3.3.3 盈利能力持续衰退
        3.3.4 现金流进一步恶化
    3.4 基于Z-Score模型的财务风险分析
    3.5 本章小结
第四章 案例启示
    4.1 控制合理的股权质押比例
    4.2 完善股权质押风险防范机制
    4.3 提高公司运营能力
    4.4 建立健全内部治理机制
    4.5 本章小结
结论
参考文献
攻读硕士学位期间取得的研究成果
致谢
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本文编号：3790756