“辉丰转债”回售的信用风险处置研究

发布时间：2023-04-28 23:16

　　自2017年中国可转换债券发行制度修改以来,该市场发展迅速,年发行量和金额均在2017至2019三年间实现了十倍以上的增长,上市公司越来越多地选择可转换债券作为融资工具;伴随着可转换债券数量和金额上的扩张,可转换债券的回售也愈发频繁,2010年至2020年期间中国的可转换债券回售公司共有41家,2020年有18家公司的可转换债券完成了回售,占比高达43.9%。与此同时,自2018年来中国债券违约率也在不断升高,公司债违约率自2018年以来连续三年站上1%,说明违约逐渐趋于常态化,发债主体的信用风险在增加。因次,对于由于经营状况不佳、股价下滑而导致回售的可转换债券发行人,回售的信用风险处置成为一大难题。本文将通过辉丰转债回售这一案例,针对这一难题的解决措施进行研究。在此前可转换债券发行人解决回售风险的措施有转股价格下修和回收金额偿还两种,前者的难点在于下修的定价,后者的难点在于债务的偿还。*ST辉丰作为经营状况和资金水平最差的可转换债券回售处置人之一,尽管其转股价格下修并没有使投资者满意,未能解决下修定价的问题,却通过恢复经营、外部筹资等措施最终避免了回售的违约,也解决了债务偿还这一难点...

【文章页数】：61 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
导论
    一、研究背景与意义
    二、国内外文献综述
    三、研究内容与方法
    四、论文创新点与不足
第一章 可转换债券回售风险的理论与实践
    第一节 可转换债券回售风险理论与方法
        一、可转换债券回售风险的界定
        二、信用风险的评估理论
        三、公司价值理论
    第二节 可转换债券现状
        一、可转换债券优势明显
        二、可转换债券发展迅速
        三、信用债违约趋于常态化
        四、回售风险处置过程中存在难题
第二章 辉丰转债回售过程的案例介绍
    第一节 案例主体及进介绍
        一、案例主体情况
        二、辉丰转债回售的进程
    第二节 案例的代表性和典型性分析
        一、辉丰转债具备代表性
        二、*ST辉丰具备典型性
    第三节 *ST辉丰的信用风险处置措施
        一、早期风险处置以恢复盈利
        二、后期风险处置以避免违约
第三章 辉丰转债回售信用风险处置的案例分析
    第一节 辉丰转债下修效果不佳的原因
        一、回售前*ST辉丰信用风险显著
        二、下修后的转股价格定价较高
        三、公司与投资者之间存在信息不对称
    第二节 辉丰转债回售信用风险转危为安的路径
        一、环保隐患最终引发信用风险
        二、处置措施整体卓有成效
        三、早期处置措施标本兼治
        四、银行授信额度雪中送炭
        五、恢复盈利能力是处置的核心
结论与建议
    一、研究结论
    二、建议
参考文献
致谢



本文编号：3804682