融资约束对公司融资行为偏好的影响研究——基于A股制造业上市公司的证据

发布时间：2024-04-07 21:10

　　优序融资理论在西方发达国家的企业融资实践中备受推崇,但国内学者对我国上市公司的融资行为偏好的实证研究结果发现,我国上市公司存在明显的融资行为偏好,且与优序融资理论不相符,即我国上市公司存在股权融资偏好。然而,笔者采用我国制造业上市公司2010-2016年度的融资数据进行实证研究的结果却发现,我国制造业上市公司并不存在明显的股权融资偏好,且股权融资比例在公司增量融资结构中所占比例较低。本文采用Logistic回归模型,首先,采用多项财务指标计算出融资约束指数,作为融资约束程度的综合衡量指标,将制造业上市公司数据分为两组,高融资约束组和低融资约束组;继而,采用Ordered-Probit回归模型,对存在融资约束情况下的制造业上市公司的融资方式选择顺序偏好进行研究;最后,采用描述性统计的方法,得出存在融资约束的情况下我国制造业上市公司的融资结构偏好。与已有研究结果不同的是,本文的实证研究结果表明,存在融资约束的情况下,我国制造业上市公司的融资方式顺序和融资结构选择,基本遵循优序融资理论的顺序;进行融资决策时,公司最先选择内部融资,其次选择外部融资;对外部融资方式进行选择时,公司会首选债务融资...

【文章页数】：79 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图6Logistic回归结果

云南大学硕士学位论文融资约束对公司融资行为偏好的影响研究——基于A股制造业上市公司的证据如图5所示，所有变量均值在两组之间均存在显著差异，且显著性水平均在5%及以上，表明各变量指标能够较好地区分融资约束高低组，在进一步的Logistic回归中，能够有效区分样本间的差异....

图9变量的描述性统计分析

云南大学硕士学位论文融资约束对公司融资行为偏好的影响研究——基于A股制造业上市公司的证据

本文编号：3947976