民营企业债券违约成因及风险预警研究——以东旭光电为例

发布时间：2024-04-16 19:43

　　近年来,去杠杆等金融政策使得过去依靠大量借款的民营企业难以适应新形势变化,外加我国信用收缩,融资环境趋紧,导致了多数中小民营企业融资渠道的受限,加大了民营企业债券偿还的压力。在2020年的债券违约中,民营企业财务问题暴露较多,现金流多数为负,并出现了财务报表粉饰等新现象,比如康美药业的大存大贷现象,三胞集团的高商誉,天宝食品在建工程占总资产比例过高等。财务问题往往是表象,在此背景下,剖析民营企业债券违约原因,找出应对策略是推进我国民营经济转型的必要之举。本文在内容上主要分为三个部分,第一部分梳理我国债券违约的现状,第二和第三部分从债券违约的成因和预警防范两个方面展开研究。在违约成因分析部分,本文通过对财务因素的定量和非财务因素的定性研究来对曾经的白马股东旭光电半年来连续债券违约的成因做出分析。东旭光电存在“存贷双高”的不合理财务现象,考虑到财务指标分析法严谨性,本文采用货币资金收益率方法分析东旭光电的货币资金合理性问题,最终将其财务不合理问题归结为在建工程的效率和企业内部控制的不力。随后经过分析,东旭光电财务上存在着收入利润不匹配、短期流动性压力大、存贷双高等现象,而资本运作不合理、盲...

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图1-12015-2019年中国债券违约率6及债券违约规模数据来源：wind数据库经整理后得到

民营企业债券违约成因及风险预警研究——以东旭光电为例11康得新等。图1-12015-2019年中国债券违约率6及债券违约规模数据来源：wind数据库经整理后得到第二节当前债券市场违约特点一、民营企业债券违约频发下表1-1统计了截至2020年，根据企业不同性质划分的债券违约的分布表....

图2-3东旭光电2015-2019货币性资金和有息负债15数据统计

民营企业债券违约成因及风险预警研究——以东旭光电为例

图2-8东旭光电2014-2019年融资结构情况

民营企业债券违约成因及风险预警研究——以东旭光电为例31刺激着短期的利润增长，长期经营存在着不稳定性，财务风险一触即发。东旭光电在2015-2016年的外部融资额较高，其中2016年突破了200亿元，但2017年国家开始缩紧银根，去杠杆，降融资的政策直接让东旭光电自身融资结构的问....

本文编号：3956595