S公司定向增发融资绩效研究

发布时间：2024-04-20 02:40

　　融资是公司经营发展的重要一环,上市公司能否筹集到所需资金,对其成长至关重要。我国上市公司在进行外源融资时,首先会考虑股权融资。从股权再融资发展历程看,我国股权再融资方式基本包括定向增发、公开增发、配股三种。2006年以前上市公司主要选用公开发行或配股方式募集资金,2006年股权分置改革后,监管部门正式以法律形式推出定向增发。相比公开发行、配股,定向增发具有方式简单、低成本等无法比拟的优点,越来越多的上市公司转而选择定向增发进行股权再融资,定向增发迅猛发展,根据国泰安数据库整理,2016年A股市场定向增发募集次数795次,募集资金规模高达18520.64亿元。相对于国外,我国定向增发起步较晚,且因我国资本市场自身特点,定向增发形式多样,新情况新问题不断涌现,甚至存在“跟风”现象。但定向增发是否真正契合监管部门初衷,募集资金是否真正促进上市公司的可持续发展、对绩效是否产生积极影响等值得进一步研究。通过国内外文献的梳理,国外更多从市场环境和治理结构切入研究,国内研究更关注大股东掏空,且研究多就行业整体进行实证分析。因定向增发是公司的具体决策行为,所以本文通过研究S公司定向增发的实施动机、绩效...

【文章页数】：65 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图2.1定向增发实施流程图

12图2.1定向增发实施流程图2.2定向增发政策演进及发展现状2.2.1定向增发政策演进与国外资本市场比，我国定向增发兴起较晚，但经从国外引入后，便成为国内上市公司股权再融资的新宠，回顾我国定向增发政策演进，可以归为四个阶段。第一阶段：萌芽阶段股权分置前，定向增发须经监管部门的特....

图2.22010-2019年A股市场定向增发募集资金次数及金额变动情况

14图2.22010-2019年A股市场定向增发募集资金次数及金额变动情况通过表2.2和图2.2可以看出，2010年至2016年，定向增发迅猛发展，2017年证监会对定向增发进一步规范，相关程序更加严格，发展趋势有所减缓，实施次数、募集金额均大幅下降，但与其他两种方式相比，仍处于....

图4.1S公司2014年定向增发公告窗口期股价及成交量变动

27由表4.1可以得出2014年S公司预案发布窗口期股价变动及成交股数变动，如图所示：图4.1S公司2014年定向增发公告窗口期股价及成交量变动从图4.1可以看出，预案发布当天，S公司股价及成交量均处于较高水平，成交量约为前一交易日的5-6倍，说明了S公司在公告发行当日收获了较好....

图4.22014年定向增发估计期深证A股指数与S公司股票收益率散点图

28期收益率E（Rit）。具体运算方法如下：首先，将S公司定向增发事件日前第160个交易日到前第11个交易日的股价走势拟合成一条直线，散点图所示。图4.22014年定向增发估计期深证A股指数与S公司股票收益率散点图建立的基本回归模型如下：Rit=a+bRmt。其中，Rit是S公司....

本文编号：3958751