医药行业上市公司管理层持股与公司绩效关系研究

发布时间：2017-06-16 15:12

  本文关键词：医药行业上市公司管理层持股与公司绩效关系研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：自20世纪中期以来,通过企业管理层持股等新的激励方式解决委托代理问题开始从理论探讨成为现实,并在以美国为代表的西方发达国家得到广泛应用。作为一种激励机制的安排,管理层持股究竟能否促进公司绩效的提高呢?近年来,围绕管理层持股与公司绩效关系问题,国内外学者进行了相应的理论探讨和实证研究,而结果却见仁见智。医药行业是关系国计民生的重要行业,为广大消费者所关注；医药行业也是拥有“永不衰落的朝阳行业”美誉的优秀投资选择,为广大投资者所关注；医药行业还是“十二五”计划中重点规划行业,为政府所关注。由此看来,医药行业的发展好坏已成为全社会关注的焦点。要提升医药行业上市公司绩效,必须要清楚其与管理层持股之间有没有关系,有关系又呈何种关系,因此,研究医药行业上市公司管理层持股与公司绩效的关系具有重要意义。本文运用规范分析与实证分析结合的研究方法,首先,整理国内外关于管理层持股与公司绩效关系研究的相关文献,并指出研究结果高度不一致的原因,回顾管理层持股的相关理论及管理层持股与公司绩效二者关系的相关假说；其次,描述我国医药行业的特点、分析医药行业上市公司管理层持股与绩效现状；最后,收集我国沪深两市2012年1月1日以前上市的医药行业上市公司2012-2014年的数据进行实证研究,将这些数据作为一个为期三年的研究期间,建立因子分析模型和多元线性回归模型,实证检验管理层持股与公司绩效的关系。通过研究,本文得出结论：(1)管理层持股的医药行业上市公司绩效要好于零持股上市公司的绩效；(2)医药行业上市公司管理层持股比例与公司绩效之间存在着相关关系；(3)我国医药行业上市公司管理层持股与公司绩效之间存在区间效应,这种非线性相关关系为三次方曲线关系,即正-负-正的非单调关系。当管理层持股比例在0-21.37%的范围内时,公司绩效ComF与管理层持股比例正相关；当管理层持股比例在21.37%-47.66%之间时,公司绩效ComF与管理层持股比例负相关；在管理层持股比例大于47.66%的情况下,公司绩效ComF与管理层持股比例又恢复为正相关。最后,结合现实情况分析论文结果,并提出了相应的政策建议。
【关键词】：医药行业 上市公司 管理层持股 公司绩效 实证研究
【学位授予单位】：中南林业科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F426.72;F406.7
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-10
• 1 绪论10-21
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 研究目的和意义11-12
• 1.3 管理层持股与公司绩效研究综述12-18
• 1.3.1 国外研究综述12-14
• 1.3.2 国内研究综述14-17
• 1.3.3 国内外研究评述17-18
• 1.4 研究内容与研究方法18-20
• 1.4.1 研究内容18-19
• 1.4.2 研究方法19-20
• 1.5 研究的创新点20-21
• 2 相关概念界定和理论基础21-30
• 2.1 相关概念界定21-23
• 2.1.1 公司管理层的界定21
• 2.1.2 管理层持股的界定21-22
• 2.1.3 公司绩效的界定22-23
• 2.2 管理层持股的理论基础23-27
• 2.3.1 委托代理理论23-25
• 2.3.2 人力资本理论25-26
• 2.3.3 企业家利润理论26
• 2.3.4 内部人控制理论26-27
• 2.3 管理层持股与公司绩效关系的理论研究27-30
• 2.3.1 管理层持股与公司绩效线性相关理论27-28
• 2.3.2 管理层持股与公司绩效非线性相关理论28-29
• 2.3.3 管理层持股与公司绩效无关理论29-30
• 3 医药行业上市公司管理层持股与公司绩效的现状分析30-40
• 3.1 医药行业的特点分析30-34
• 3.1.1 医药行业的发展历程30-31
• 3.1.2 医药行业的特殊性31-34
• 3.2 医药行业上市公司管理层持股现状34-35
• 3.3 医药行业上市公司绩效现状35-36
• 3.4 医药行业上市公司的绩效评价36-40
• 3.4.1 医药行业上市公司的绩效评价现状36
• 3.4.2 医药行业上市公司的绩效评价方法36-40
• 4 医药行业上市公司管理层持股与公司绩效关系的实证研究40-61
• 4.1 样本的选取与数据来源40-41
• 4.2 研究变量的选取与定义41-43
• 4.2.1 解释变量41
• 4.2.2 被解释变量41
• 4.2.3 控制变量41-43
• 4.2.4 虚拟变量43
• 4.3 研究假设43-44
• 4.4 假设模型设计44-46
• 4.4.1 公司绩效评价模型——因子分析模型45-46
• 4.4.2 管理层持股与公司绩效关系的模型——多元回归模型46
• 4.5 变量的统计性描述46-50
• 4.5.1 管理层持股比例的统计性分析46-48
• 4.5.2 控制变量的统计性描述48-50
• 4.6 假设检验50-61
• 4.6.1 管理层持股的公司绩效要好于零持股公司的绩效50-56
• 4.6.2 管理层持股比例与公司绩效之间存在相关关系56-57
• 4.6.3 管理层持股比例与公司绩效存在区间效应57-61
• 5 研究结论及政策建议61-68
• 5.1 研究结论61-62
• 5.2 政策建议62-65
• 5.2.1 完善管理层持股的外部环境,加强市场监管62-63
• 5.2.2 把握管理层持股力度,明确管理层持股定位63-64
• 5.2.3 激励与约束管理层行为并进,提升整体水平64
• 5.2.4 建立公司监督机制,完善公司治理结构64-65
• 5.3 本文有待进一步研究的问题65-68
• 参考文献68-74
• 附录A74-84
• 附录B (攻读学位期间的主要学术成果)84-86
• 致谢86

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