DCF模型在我国天然气企业价值评估中的应用研究

发布时间：2017-08-15 00:09

  本文关键词：DCF模型在我国天然气企业价值评估中的应用研究

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【摘要】：目前,我国的天然气资源在一次能源结构中所占的比例只有5%左右,且存在价格垄断、过度价格管制、价格梯度倒置等问题。因此,天然气体制改革势在必行。当前,国内关于天然气企业价值评估案例相对于国外来说还比较少,评估的理论研究亟待加强。本文先对我国天然气企业的运营特点进行了详细分析,并指出天然气企业作为传统的公共服务型企业,具有特许经营性、垄断性、稳定性和计划性等特点。特许经营权属于一项无形资产,是天然气企业总资产的重要组成部分,因此在选择评估方法时要考虑到该项无形资产的重要性和企业价值的整体性。垄断性和稳定性会使公司面对的竞争压力和运营风险都较小,能够稳定持续地获得收益,因此在选择评估方法时要考虑到资产的时间价值和公司在未来的盈利情况。另外,我国天然气的价格还受到政府的管制,价格管制会导致天然气的价格不随市场需求的变动而变动,于是天然气公司面临的价格波动风险比较小,能够获得稳定的收益。在分析了我国天然气企业的特点以及三种常用评估方法的适用性后,本文认为收益法最适用于我国天然气企业价值的评估。在评估模型的选取上,本文选用了实践中常用的DCF模型,并着重指出了在运用DCF模型评估我国天然气企业价值时需要注意的问题:(1)在预测企业未来收益额时要考虑到天然气价格的稳定性;(2)在确定天然气公司的特定风险调整系数时要注意天然气企业的垄断性和稳定性;(3)在选取相关参数时要尽量避免主观因素带来的影响。在对相关评估理论进行分析后,本文运用DCF模型对A天然气公司的价值进行评估,并将评估结果与公司的实际情况行进比较分析,发现DCF模型能有效评估出我国天然气企业的价值,能充分考虑到企业在未来一段时间内的盈利能力。本文运用理论与实践相结合的方法对DCF模型在我国天然气企业价值评估中的应用进行了充分的研究,发现DCF模型非常适用于我国天然气企业价值的评估,但该模型仍然存在着一些缺点,如在选取相关参数时很难避免主观因素带来的影响。在本文的结尾,针对DCF模型在我国天然气企业价值评估中存在的问题,作者提出了三点建议:(1)建设专业资料数据库;(2)参数的确定应专业谨慎;(3)加强评估人才的培养。
【关键词】：企业价值评估 DCF模型 天然气企业
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F426.22
【目录】：

• 摘要7-8
• Abstract8-10
• 1 绪论10-15
• 1.1 研究背景与意义10
• 1.1.1 研究背景10
• 1.1.2 研究意义10
• 1.2 国内外研究综述10-13
• 1.2.1 国外企业价值评估研究综述10-11
• 1.2.2 国内企业价值评估研究综述11-12
• 1.2.3 国内天然气企业价值评估研究现状12-13
• 1.3 研究内容与框架结构13
• 1.4 研究的贡献与不足13-15
• 2 我国企业价值评估的理论基础15-18
• 2.1 企业价值的内涵与特点15
• 2.1.1 企业价值的内涵15
• 2.1.2 企业价值的特点15
• 2.2 企业价值评估的定义与意义15-16
• 2.2.1 企业价值评估的定义15
• 2.2.2 企业价值评估的意义15-16
• 2.3 当前我国天然气企业价值评估的主要方法16-18
• 2.3.1 收益法16-17
• 2.3.2 成本法17
• 2.3.3 市场法17-18
• 3 我国天然气企业价值评估方法的适用性分析18-24
• 3.1 我国天然气行业发展的现状与趋势分析18-20
• 3.1.1 我国天然气行业发展现状分析18
• 3.1.2 我国天然气行业发展趋势分析18-20
• 3.2 我国天然气企业的特点分析20-21
• 3.3 我国天然气企业价值评估中存在的问题分析21
• 3.4 我国天然气企业价值评估方法的适用性分析21-24
• 3.4.1 成本法的适用性分析21-22
• 3.4.2 市场法的适用性分析22
• 3.4.3 收益法的适用性分析22-24
• 4 DCF模型在我国天然气企业价值评估中的应用分析24-27
• 4.1 DCF模型概述24
• 4.1.1 现金流量24
• 4.1.2 折现率24
• 4.2 DCF模型评估我国天然气企业价值的流程分析24-26
• 4.2.1 评估基准日的确定25
• 4.2.2 收益期限的确定25
• 4.2.3 净现金流量的确定25
• 4.2.4 折现率的确定25-26
• 4.2.5 企业价值的最终核算26
• 4.3 运用DCF模型评估我国天然气企业价值需要注意的问题26-27
• 5 基于DCF模型的案例分析27-41
• 5.1 A天然气公司的背景分析27
• 5.2 基于DCF模型的A天然气公司企业价值评估27-40
• 5.2.1 溢余资产和非经营性资产的评估27
• 5.2.2 收益年限与评估基准日的确定27-28
• 5.2.3 净现金流量的确定28-38
• 5.2.4 折现率的确定38-39
• 5.2.5 企业整体价值的计算39-40
• 5.3 评估结论及分析40-41
• 6 结论及建议41-43
• 6.1 研究结论41-42
• 6.2 建议42-43
• 参考文献43-46
• 致谢46-47

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本文编号：675355