分析师覆盖与真实活动操控——来自中国上市公司的证据

发布时间：2017-10-23 16:31

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【摘要】：本文旨在探讨证券分析师对上市公司尤其是其真实活动操控而言究竟扮演哪种角色,是外部监管者还是过度压力提供者?本文使用2003—2012年之间中国沪深A股上市公司数据,研究证券分析师对上市公司真实活动操控的影响。本文使用多种真实活动操控变量,发现总体上分析师覆盖人数更多的公司的真实活动操控强度更大,即分析师在上市公司真实活动操控过程中主要扮演过度压力提供者的角色。进一步研究发现,向下管理盈余(真实活动操控变量为负)公司的分析师覆盖人数与真实活动操控强度显著正相关,而向上管理盈余(真实活动操控变量为正)公司的分析师覆盖人数与真实活动操控强度显著负相关。这表明,分析师对上市公司真实活动操控的压力作用是由向下管理盈余公司子样本驱动的,对向上管理盈余公司而言,证券分析师是其真实活动操控的外部监管者。本文通过使用工具变量解决潜在内生性问题,发现上述结果是稳健的。
【作者单位】： 中国人民大学财政金融学院;温州大学城市学院;
【关键词】： 盈余管理 真实活动操控 分析师覆盖
【基金】：教育部人文社会科学研究基金项目“中国上市公司真实活动操控的理论与实证研究”(13YJC790011) 浙江省自然科学基金项目“中国上市公司内部人交易行为研究”(LQ13G030012) 浙江省哲学社会科学规划一般项目“中国上市公司近视行为的理论与实证分析”(14NDJC086YB)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 的角色。JensenMeckling(1976)认为,分析师被一、引言 视为是公司管理层天然的外部监管者,事实上,他现有文献对证券分析师的研究集中在分析师 们也是近年来一系列财务欺诈案件的最初发现者对投资者决策和股票价格的影响,而对证券分析师 (Dyck等,2010);利用美国1988—2002年的

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