并购绩效与信息不对称——基于中国上市公司的实证研究

发布时间：2017-10-24 08:19

  本文关键词：并购绩效与信息不对称——基于中国上市公司的实证研究

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【摘要】：文章选取2007—2014年中国A股上市公司的并购事件作为研究样本,以公司股价异质波动率度量并购公司内部人与外部投资者之间信息不对称的程度,分析信息不对称对并购方获得并购绩效的影响。研究发现:并购公司的并购绩效显著大于零,相对现金支付的并购,支付股票的并购绩效较大,并购目标规模也较大;信息不对称与并购公司的并购绩效存在负相关;信息不对称对现金支付和股票支付并购绩效的影响均显著为负,且现金支付下并购绩效的负面影响显著低于股票支付。实证结果并不支持"市场时机理论",投资者不会以支付方式来判断并购的"好"与"坏"。文章还揭示了中国证券市场、发起并购的上市公司以及投资者有别于西方发达经济的特点,中国证券市场存在着较为严重的信息不对称。
【作者单位】： 中国人民大学财政金融学院;
【关键词】： 并购绩效 信息不对称 支付方式 市场时机理论
【基金】：中央高校基本科研业务费专项资金项目(15XNH001)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言并购是公司进行外部扩张的重要手段之一,并购市场也是企业资源配置优化的重要场所,与证券市场息息相关。近些年来并购管制的放松促使在前期积累了大量现金、迫切需要扩大业务规模或转型发展的上市公司可以自由地开展并购活动。并购市场的蓬勃发展使得越来越多的学者和

【参考文献】

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本文编号：1087889