我国货币政策操作目标体系及其实现效果——基于银行准备金市场和银行存款市场模型的实证分析

发布时间：2017-12-07 23:28

  本文关键词：我国货币政策操作目标体系及其实现效果——基于银行准备金市场和银行存款市场模型的实证分析

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【摘要】：文章构建和估计了银行准备金市场和银行存款市场的SVAR模型,通过过度识别约束检验和对数似然函数判别了我国货币政策的操作目标体系,并基于货币政策冲击对中介目标残差方差的贡献度,衡量了不同体系对中介目标的实现效果。研究发现:(1)我国央行目前采取以基础货币为主,银行准备金为辅的双操作目标体系。(2)当前体系下,央行未完全对冲银行存款市场上的流动性需求冲击,且过度对冲了银行准备金市场上的流动性需求冲击。
【作者单位】： 上海交通大学高级金融学院;上海交通大学安泰经济与管理学院;
【基金】：国家社会科学基金重点项目(12AZD046;13AZD072)的资助
【分类号】：F822.0
【正文快照】： 一、引言所谓货币政策操作目标,是中央银行运用货币政策工具能够直接影响或控制的目标变量。从货币政策的实施来看,央行通过调整政策工具对操作目标实施影响,操作目标进一步引起中介目标的变化,从而影响代表实际经济变动的最终目标变量(如通货膨胀率,经济增长率等)。其中,中介

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