机构投资者与分析师行为——基于定向增发解禁背景

发布时间：2017-12-16 21:07

  本文关键词：机构投资者与分析师行为——基于定向增发解禁背景

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【摘要】：文章以上市公司定向增发解禁为背景,从利益冲突的角度检验了不同增发对象在解禁后交易动机的差异对解禁前分析师盈余预测乐观程度和准确性的影响。研究发现,定向增发股票解禁时,机构投资者出于抛售获利的动机向分析师施压,导致分析师在解禁前为其所持有的股票发布了更加乐观的盈余预测,而且这些乐观预测的准确性更低;而原股东在定向增发股票解禁后倾向于继续持有,分析师在解禁前没有发布乐观有偏的预测。进一步的研究显示,机构投资者即将解禁的股份占公司总股本的比例越高,在临近解禁日时,分析师对该上市公司的预测越乐观,准确性也越低。现有文献认为机构投资者对分析师的乐观倾向具有抑制作用,而文章的经验证据表明,机构投资者在涉及自身利益时会削弱这种抑制作用。
【作者单位】： 上海立信会计学院会计研究院;上海财经大学会计学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(71372041,71072036,71272012,71472114) 上海市曙光计划项目(11SG35) 教育部新世纪优秀人才支持计划 上海财经大学创新团队支持计划的资助
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言作为资本市场上重要的信息中介,分析师的盈余预测和推荐评级对中小投资者甚至是机构投资者的投资决策具有重要影响。因此,分析师预测的客观性和准确性对于资本市场的意义不言而喻。然而,近年来众多的现实案例和研究文献表明,分析师在预测和评级时存在乐观倾向,了解其

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本文编号：1297455