中国沪深股市结构性波动的政策性影响因素

发布时间：2018-01-01 03:00

本文关键词：中国沪深股市结构性波动的政策性影响因素　出处：《中国管理科学》2012年06期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文利用划分均值和方差变点的迭代累积平方和算法(ICSS:MV)对上证综指和深证成指1996年12月16日至2010年12月31日的日收益率序列进行结构变点的检验,通过将结构变点与重大事件对应选取影响沪深股市结构性波动的政策性事件,并根据选取的事件将样本区间分成13个子区间。为了避免参数模型中模型误设的缺陷,利用非参数GARCH模型估计样本区间的波动率;最后利用N-W核回归估计对非参数GARCH估计的波动率与收益率进行回归,分析股市结构性波动产生的政策性影响因素。通过分析发现央行调整存贷款基准利率和存款准备金率、国有股的减持、允许保险公司等机构投资者买卖证券投资基金、调整印花税等政策性因素是造成我国股市变结构波动的重要原因。
[Abstract]:In this paper, the iterative cumulative sum of squares algorithm is used to divide the mean and variance variation points. The daily yield series of Shanghai Composite Index and Shenzhen Composite Index from December 16th 1996 to December 31st 2010 are tested by structural change points. Through the structural change points and major events corresponding to select the impact of Shanghai and Shenzhen stock market structural fluctuations of the policy events. According to the selected events, the sample interval is divided into 13 sub-intervals. In order to avoid the defect of model misdesign in the parametric model, the volatility of the sample interval is estimated by using the non-parametric GARCH model. Finally, N-W kernel regression estimation is used to regression the volatility and return rate of non-parametric GARCH estimation. Through the analysis, we find that the central bank adjusts the benchmark interest rate of deposit and loan and the reserve ratio, and reduces the holding of state-owned stocks. The policy factors such as allowing institutional investors such as insurance companies to buy and sell securities investment funds and adjusting stamp duty are the important reasons for the volatility of China's stock market.
【作者单位】：北京航空航天大学经济管理学院;国网电力科学研究院;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(70871003 71271011)
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 1引言股市波动性是金融市场最为重要的特性之一,波动性与金融市场的不确定性和风险直接相关,是体现金融市场质量和效率最有效的指标之一,对企业的投资与财务杠杆决策、消费者的消费行为和模式、经济周期及相关宏观经济变量等都具有重要影响。关于股市波动性的估计、预测和影响

【参考文献】

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【共引文献】

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