上市公司权益资本成本的测度与评价——基于我国证券市场的经验检验

发布时间：2018-01-05 06:24

本文关键词：上市公司权益资本成本的测度与评价——基于我国证券市场的经验检验　出处：《会计研究》2012年11期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：权益资本成本(CofEC)是公司筹资和投资决策时需要考虑的重要问题。然而,如何测定公司的权益资本成本,目前尚未得出统一的结论。本文在现有研究的基础上,从事后和事前两个角度测度了我国上市公司的权益资本成本,并从经济和统计两个角度对不同的测度进行了评价。研究得出,不同方法得出的权益资本成本测度差异明显,最大差异达到了12.13%,这些差异对我国公司融资顺序(偏好)是否主要基于资本成本考虑的判断会造成重大影响。从经济角度看,事前权益资本成本测度要优于CAPM和Fama-French三因子模型下事后权益资本成本,在事前权益资本成本测度中,国内外文献中普遍运用的GLS模型下的CofEC表现不够理想,而PEG和MPEG模型下的CofEC能更好地捕捉各风险因素的影响,尽管其时间序列计量误差方差相对较大。
[Abstract]:However , how to measure the capital cost of equity capital in our country has not been reached at present . Based on the existing research , we have measured the capital cost of equity capital of listed companies in our country from two angles of economy and statistics . The results show that the measure of capital cost of equity capital is better than that of CAPM and Fama - French three factor model .

【作者单位】：北京工商大学商学院;中国人民大学商学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(71202023、71072145) 国家社会科学基金项目(11BGL020) 教育部人文社会科学研究项目(10YJC790190、12YJA790132) 北京市属高等学校人才强教项目(PHR20100512) 北京市教委科技创新平台-跨国资本运营与会计准则趋同研究基地中国企业集团发展研究基地北京工商大学中国创业投资研究中心学术发展基金的资助
【分类号】：F224;F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言资本成本一直是公司财务的核心概念之一。从微观层面看,资本成本是企业投资项目甄选与评价、融资方式选择等行为的重要标准,对公司的财务及业务决策起着至关重要的作用。从宏观层面看,资本成本是资本市场发展和相关制度建设的基本考量指标,对资本市场资源配置效率的

【参考文献】

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【共引文献】

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