中国利率风险溢酬:时变特征与影响因素

发布时间：2018-01-07 10:38

  本文关键词：中国利率风险溢酬:时变特征与影响因素　出处：《数理统计与管理》2012年03期 　论文类型：期刊论文

  更多相关文章： 利率风险溢酬 仿射模型 宏观经济变量 VECM模型

【摘要】：利率风险溢酬是长期利率的组成部分,解读它所包含的信息、寻找它的来源有着重要的经济意义。本文先使用利率仿射模型,计算出先验的中国国债利率期限溢酬,然后构建VECM模型,运用脉冲响应、方差分析等技术,分析国债利率的风险溢酬和主要宏观经济变量的动态关系,发现宏观变量对溢酬的影响在当期和滞后几期有明显差异,CPI和GDP是影响最大的两个因素,但信贷供应量和M1的作用也较大。我们同时也发现银行间市场投资者比交易所市场投资者更易受到宏观经济的影响。
[Abstract]:Interest rate risk premium is part of the long-term interest rates, the interpretation of the information it contains, has important economic significance to its source. This paper first use rate affine model, calculated a priori China term premium, then construct the VECM model, using impulse response, variance analysis, dynamic relationship the risk analysis of bond interest rate premium and the main macroeconomic variables, found that the influence of macro variables on the premium in the current and lag a few period have obvious difference, CPI and GDP are the two most significant factors, but the role of credit supply and M1 are large. We also found that the inter-bank market investors than the exchange market investors are more susceptible to the influence of macroscopical economy.

【作者单位】： 厦门大学金融系;中国银行深圳市分行;
【基金】：国家自然科学基金面上项目(70971114) 福建省自然科学基金项目(2009J01316) 教育部人文社科一般项目(07JA790077)
【分类号】：F224;F822.0
【正文快照】： 0引言利率风险是固定收益产品投资面临的最大风险之一。那么市场对利率风险是如何定价的，或者说利率风险溢酬是多少?其时间序列特征如何?影响因素又是什么?这是理论界与实务界都非常关心的问题，也是本文的研究重点。538数理统计与管理第31卷第3期2012年5月金融学的任务之一

【二级参考文献】

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本文编号：1392219