现金流波动、盈利稳定性与公司价值——基于沪深上市公司的实证研究

发布时间：2018-01-08 18:13

  本文关键词：现金流波动、盈利稳定性与公司价值——基于沪深上市公司的实证研究　出处：《金融研究》2012年09期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：本文分析1999～2008年沪深上市公司年样本数据,发现现金流波动率与公司价值显著负相关,而盈利波动率对公司价值的影响并不显著。通过分解盈利波动率,结果表明投资者能够辨识盈利中各组成部分的信息内涵,对于现金流波动和盈余操纵程度较低的公司给予更高的估值。进一步的研究发现现金流波动率主要通过提高投资者的权益资本成本影响公司价值。此外,只有受市场环境影响的系统性现金流波动率才会对公司价值产生显著效应。上市公司管理层应当通过风险管理手段降低系统性现金流波动率,从而提高公司价值。
[Abstract]:This paper analyzes the annual sample data of Shanghai and Shenzhen listed companies from 1999 to 2008, and finds that the volatility of cash flow is negatively related to the company value. But the impact of earnings volatility on the value of the company is not significant. By decomposing earnings volatility, the results show that investors can identify the information content of each component of earnings. The further study found that the volatility of cash flow mainly affects the value of the company by increasing the cost of equity capital. Only the systemic cash flow volatility affected by the market environment will have a significant effect on the company value. The management of listed companies should reduce the systemic cash flow volatility by means of risk management. So as to improve the value of the company.
【作者单位】： 厦门大学王亚南经济研究院
【基金】：国家自然科学基金(71201137)的资助 福建省自然科学基金(2011J05009)的资助
【分类号】：F224;F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言在传统公司金融研究领域，学者普遍认为投资者更偏好那些具有稳定现金流的公司。例如Froot等(1993)以及罗琦等(2007)均指出，稳定的现金流能够保障投资和日常运营的需要，，降低公司对外源融资的依赖，因此可以减少资本市场施加的约束和限制，从而提高公司价值。另外，

【参考文献】

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【共引文献】

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【二级参考文献】

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本文编号：1398158