终极控制股东、法律环境与融资结构选择

发布时间：2018-01-11 14:37

  本文关键词：终极控制股东、法律环境与融资结构选择　出处：《管理科学学报》2012年09期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：采用总债务占总资产比重,银行借款占总资产比重和商业信用占总资产比重度量融资结构,使用中国非金融上市公司截面数据,应用一系列OLS实证检验终极控制股东,法律环境与融资结构选择之间关系.研究发现:商业信用水平不受终极控制股东和法律环境的影响;现金流量权和控制权分离度低的公司具有显著高的总债务水平和银行借款;终极控制股东是国有公司者,其总债务水平和银行借款显著低于终极控制股东是民营等非国有公司者;法律环境好的地区的上市公司具有显著低的总债务水平和银行借款;终极控制股东与融资结构选择之间关系受法律环境的影响.
[Abstract]:The total debt to total assets, total assets accounted for the proportion of bank loans and commercial credit, the proportion of total assets to measure the financing structure, the use of Chinese cross-section data of non-financial listed companies in the application of a series of OLS empirical test of the ultimate controlling shareholders, legal environment and financing structure of the relationship between the study found that: the level of commercial credit is not affected by the ultimate the controlling shareholders and the legal environment; cash flow rights and the separation of control with low degree of company has significantly higher level of total debt and bank loan; the ultimate controlling shareholder is state-owned company, the level of total debt and bank loan was significantly lower than that of the ultimate controlling shareholders are private and non state-owned company; legal environment good areas listed the company has a remarkably low level of total debt and bank loan; the relationship between ultimate controlling shareholder and financing structure influenced by legal environment.

【作者单位】： 西南交通大学经济管理学院;清华大学经济管理学院;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71002062;71272140) 教育部新世纪优秀人才支持计划资助项目(NCET-10-0666) 教育部人文社会科学研究资助项目(09XJC630013) 教育部高等学校博士学科点专项科研基金资助项目(200806131003)
【分类号】：F832.4;F275;F224
【正文快照】： 0引言大量的财务经济学文献把股权结构和融资结构联系在一起[1-7].但先前的这些研究往往只注重分析管理者或大股东的直接持股如何影响债务对权益的选择,较少关注终极控制股东和融资结构选择之间的关系,且没有把法律环境纳入研究框架,没有分析终极控制股东与融资结构选择之间

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