外资股东与股利分配:来自中国上市公司的经验证据

发布时间：2018-01-14 20:06

  本文关键词：外资股东与股利分配:来自中国上市公司的经验证据　出处：《世界经济》2012年11期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：本文研究了外资持股比例和上市公司股利政策之间的关系以及这种关系主导下的内在机理与影响。本文利用2002～2009年428家涉及外资持股的公司数据构造动态面板模型,采用GMM-SYS和MSL的方法对其进行估计。研究结果表明,外资偏好选择高股利分配的上市公司,而且这种偏好受到公司治理水平的影响,同时外资也促进了上市公司支付更多的现金股利。本文还发现,外资对现金股利的"追逐"有可能产生双刃剑的影响,即在解决"低成长机会公司"投资过度问题的同时,又加剧了"高成长机会公司"投资不足问题。本文的结论对资本市场中外资角色的把握具有重要的现实意义。
[Abstract]:This paper studies the relationship between the proportion of foreign ownership and the dividend policy of listed companies, and the internal mechanism and influence of this relationship. In this paper, we use 428 companies involved in foreign ownership from 2002 to 2009. Data constructs a dynamic panel model. The research results show that foreign investors prefer to choose listed companies with high dividend distribution, and this preference is influenced by the level of corporate governance. At the same time, foreign capital also promotes the listed companies to pay more cash dividends. This paper also finds that the "pursuit" of foreign capital on cash dividends may have a double-edged sword. That is, to solve the problem of "low-growth opportunity companies" excessive investment at the same time. The conclusion of this paper has important practical significance to grasp the role of foreign capital in the capital market.
【作者单位】： 中央财经大学中国精算研究院;清华大学经济管理学院;复旦大学管理学院;
【基金】：国家自然科学基金青年项目“外资股东主导下的股利分配行为:降低代理成本还是寻找提款机?”(71102125)的资助 中央财经大学中国精算研究院对本项目的支持
【分类号】：F275;F832.51;F224
【正文快照】： 一前言联合国贸易和发展组织发布的投资报告《2010-2012年世界投资前景调查》显示,在世界前15个最具吸引力的投资目的地中,中国位居第一,是跨国公司首选的投资目的地。与此相应,近年来越来越多的外国投资者对中国的上市公司表现出浓厚的兴趣,实际控制人为外资背景的上市公司

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