流通股协议转让有悖于股权分置改革的目的吗——基于控制权私有收益的视角

发布时间：2018-01-17 17:17

  本文关键词：流通股协议转让有悖于股权分置改革的目的吗——基于控制权私有收益的视角　出处：《山西财经大学学报》2012年01期 　论文类型：期刊论文

  更多相关文章： 协议转让 私有信息套利 政府干预 寻租

【摘要】：采用2006～2010年的数据,对比分析流通股协议转让、流通股集中竞价转让和非流通股协议转让三种方式对转让溢价的影响。研究发现,协议转让股权的方式存在诸多弊端:协议转让流通股比集中竞价转让流通股更容易引发实际控制人的套利行为;无论股权的流通性如何,只要股权交易方式不具公开性,政府权力寻租仍旧存在;与股改前协议转让非流通股相比,协议转让流通股加剧了非政府实际控制人的代理问题,对政府实际控制人的创租行为有所抑制。
[Abstract]:By using the data from 2006 to 2010, this paper compares and analyzes the effects of three ways, I. e., the transfer of tradable shares, the centralized bidding transfer of tradable shares and the transfer of non-tradable shares, on the transfer premium. There are many disadvantages in the way of transfer of shares by agreement: the transfer of tradable shares by agreement is more likely to trigger the arbitrage behavior of the actual controller than that of the centralized bidding; No matter how the circulation of equity, as long as the equity trading mode is not open, the government power rent-seeking still exists; Compared with the agreement to transfer non-tradable shares before the share reform, the agreement to transfer tradable shares intensifies the agent problem of the non-government actual controller, and has a certain restraint on the rent creation behavior of the actual government controller.
【作者单位】： 南京大学商学院;中国人民银行营业管理部;
【分类号】：F276.6;F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言以往的诸多研究表明,股权分置改革缓解了上市公司的利益输送行为[1-2]。那么,股改后流通股转让中的第二类代理问题较股改前非流通股转让而言是否有较大改善?根据“理性经济人”假设,标的公司的非政府控股股东都有提高未来股票转让价格的动机,在手持可流通股票的情况下

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 胡旭阳;上市公司控制权私人收益及计量——以我国国有股权转让为例[J];财经论丛(浙江财经学院学报);2004年03期

2 刘峰,贺建刚,魏明海;控制权、业绩与利益输送——基于五粮液的案例研究[J];管理世界;2004年08期

3 张永任;李晓渝;;R~2与股价中的信息含量度量[J];管理科学学报;2010年05期

4 林朝南;刘星;郝颖;;行业特征与控制权私利:来自中国上市公司的经验证据[J];经济科学;2006年03期

5 张峥;刘力;;换手率与股票收益:流动性溢价还是投机性泡沫?[J];经济学(季刊);2006年02期

6 廖理;张学勇;;全流通纠正终极控制者利益取向的有效性——来自中国家族上市公司的证据[J];经济研究;2008年08期

7 冯用富;董艳;袁泽波;杨仁眉;;基于R~2的中国股市私有信息套利分析[J];经济研究;2009年08期

8 陈梦根;毛小元;;股价信息含量与市场交易活跃程度[J];金融研究;2007年03期

9 王化成;佟岩;;控股股东与盈余质量——基于盈余反应系数的考察[J];会计研究;2006年02期

10 佟岩;王化成;;关联交易、控制权收益与盈余质量[J];会计研究;2007年04期

相关博士学位论文 前2条

1 于静;股权分置改革对中国证券市场的影响研究：从利益输送和公司绩效的视角[D];上海交通大学;2010年

2 林碧波;考虑噪音交易影响下的套利研究[D];天津大学;2010年

【共引文献】

相关期刊论文 前10条

1 陈超;唐琰;李敏;;农业上市公司盈余管理研究[J];安徽农业科学;2007年06期

2 沈维成;;资本结构、股权结构与公司绩效[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2008年04期

3 曾祥飞;徐虹;;公允价值变动损益与盈余质量相关性的实证研究[J];安徽工业大学学报(社会科学版);2010年02期

4 张淑英;闫永海;姚为宜;;利润质量影响因素实证分析——以农业类上市公司为例[J];安徽科技学院学报;2009年04期

5 罗童堂;;控制权私人收益的公司层面影响因素分析[J];北方经济;2009年10期

6 李爱勇;秦江萍;连艺菲;;上市公司控制权私有收益测度方法的相关研究综述[J];北方经济;2009年18期

7 何丽梅;蔡宁;;我国上市公司定向增发长期股价效应的实证研究[J];北京工商大学学报(社会科学版);2009年06期

8 刘亚莉;王微;;大股东减持的市场反应与影响因素——基于市场氛围的研究[J];北京科技大学学报(社会科学版);2010年02期

9 骆欣庆;;控制权溢价的经济学分析[J];北京理工大学学报(社会科学版);2010年01期

10 马利利;;对我国上市公司关联交易及其信息披露的建议[J];成都行政学院学报;2008年03期

相关会议论文 前10条

1 ;Tunneling Behavior and Corporate Performance:Evidence from Chinese IPO Firms[A];Proceedings of the First International Conference on Risk Analysis and Crisis Response[C];2007年

2 孙光国;牛永芹;;上市公司关联交易盈余管理实证研究[A];2008年国际会计与商业会议论文集[C];2008年

3 黎文靖;江伟;;制度安排、大股东支持与定向增发折价——来自中国证券市场的经验证据[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会（第十五届年会）暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集（上册）[C];2008年

4 王飞;;风险导向审计在风险管理中的应用——基于对宏盛科技事件的分析[A];中国内部审计协会2008年度全国“风险导向审计在风险管理中的应用”理论研讨暨经验交流会三等奖论文汇编[C];2008年

5 贺建刚;刘峰;;大股东控制、利益输送与投资者保护——基于上市公司资产收购关联交易的实证研究[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年

6 朱茶芬;李志文;;从公司治理角度分析国家控股对会计稳健性的影响[A];Proceedings of the International Conference on Accounting Standards[C];2007年

7 潘红波;余明桂;;政治关系、银行业开放与银行治理[A];2010中国会计与财务研究国际研讨会论文集[C];2010年

8 龚翔;;中国证券市场会计与财务问题实证研究:十年综述[A];资本市场会计研究——第八届会计与财务问题国际研讨会论文集[C];2008年

9 周晓苏;张继袖;;控股股东关联交易的后果研究——以制度变迁为视角[A];当代会计评论（第1卷第1期）[C];2008年

10 薛德余;;第一大股东、最终控制人和支持——基于中国上市公司ST制度的实证分析[A];中国企业运筹学[C];2009年

相关博士学位论文 前10条

1 周晖;基于投资者异质信念的证券市场盈余公告效应研究[D];湖南大学;2009年

2 王书林;国有企业民营化、控制权转移与私人收益[D];辽宁大学;2011年

3 黄新炎;我国创业板公司IPO过程中的盈余管理研究[D];财政部财政科学研究所;2011年

4 窦炜;融资约束、代理冲突与中国上市公司投资行为研究[D];重庆大学;2011年

5 黄蕴洁;中国上市公司控制权私利研究[D];中南大学;2010年

6 刘嫦;治理环境、控股股东代理冲突和会计稳健性研究[D];石河子大学;2009年

7 毛黎明;中国证券投资基金治理效率实证研究[D];中南大学;2010年

8 周春梅;上市公司盈余质量研究[D];西南财经大学;2009年

9 孙诚;股利政策与投资者权益保护研究[D];东北财经大学;2010年

10 赵帅特;基于计算实验金融的典型股票收益异象定价研究[D];天津大学;2009年

相关硕士学位论文 前10条

1 范丽;基于控制权收益的债务结构问题研究[D];东北大学;2008年

2 龚力;A公司的公司治理分析[D];电子科技大学;2009年

3 张洁洁;上市公司关联交易转让定价的决策机制研究[D];杭州电子科技大学;2009年

4 魏韫新;基于应计项目的股票风险研究[D];西南财经大学;2008年

5 钟文娟;股权分置改革下控股股东资金侵占研究[D];浙江财经学院;2009年

6 陈梦葭;我国上市公司控制权转让私有收益问题的研究[D];西南财经大学;2010年

7 邢广彦;控股股东性质与掏空行为[D];西南财经大学;2010年

8 郑博巍;国有上市公司股权分置改革绩效研究[D];南京财经大学;2010年

9 翁晓;我国上市公司大股东占款与相关财务指标研究[D];南京财经大学;2010年

10 吁涵;终极控制权对资本结构影响的理论和实证分析[D];江西财经大学;2010年

【二级参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 陈小悦，，李晨;上海股市的收益与资本结构关系实证研究[J];北京大学学报(哲学社会科学版);1995年01期

2 潘青木;我国股票市场发展的制度背景和阶段性规律——兼议我国股市发展的若干政策[J];财经科学;1999年04期

3 胡旭阳;上市公司控制权私人收益及计量——以我国国有股权转让为例[J];财经论丛(浙江财经学院学报);2004年03期

4 王志台;上海股市盈余持续性的实证研究[J];财经研究;2000年05期

5 蒲自立,刘芍佳;论公司控制权及对公司绩效的影响分析[J];财经研究;2004年10期

6 吕长江;金超;韩慧博;;上市公司资本结构、管理者利益侵占与公司业绩[J];财经研究;2007年05期

7 张延锋;田增瑞;;产权所有制、交易方式与交易绩效相关性研究——来自上海产权市场的经验数据检验[J];财经研究;2007年07期

8 宋献中;李源;;民营控股上市公司股权结构特征分析[J];财会月刊;2006年18期

9 阮梓坪;韩玉启;;上市公司的关联方交易与利益输送[J];财会月刊;2006年20期

10 宋春霞;;上市公司终极控制人“两权分离度”概念解读[J];财会月刊;2007年02期

相关会议论文 前1条

1 赖建清;吴世农;;我国上市公司最终控制人的现状研究[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年

相关博士学位论文 前2条

1 角雪岭;金字塔持股、终极控制权配置与公司绩效[D];暨南大学;2007年

2 梁卫彬;我国企业并购与政府的职能定位[D];复旦大学;2005年

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 ;“寻租”现象不可避免[J];IT经理世界;1998年06期

2 ;政府干预要适度[J];领导决策信息;1998年15期

3 丁兆庆,苏华;试论社会主义市场经济条件下政府干预原则[J];山东社会科学;2000年06期

4 宋德勇;寻租与制度创新[J];华中理工大学学报(社会科学版);1995年02期

5 袁炎林,张文方;市场经济中政府干预缺失的成因及对策[J];科技进步与对策;2003年21期

6 富林;警惕黑洞:寻租=权+钱[J];中国房地信息;1994年04期

7 戴飞;国有资产流失中的寻租活动分析[J];行政论坛;1995年06期

8 白跃世;再论市场经济条件下的政府干预[J];人文杂志;2001年03期

9 霍焱;对政府干预经济发展的理性思考[J];延边大学学报(社会科学版);2003年04期

10 汪孝德,徐军亮;市场经济与政府干预的失效[J];财经论丛;1997年02期

相关会议论文 前10条

1 龚朴;张保柱;;政府干预、学习行为与企业成长价值[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年

2 尹元元;;农产品市场信用缺失及政府的干预效应[A];中国市场营销创新与发展学术研讨会论文集[C];2009年

3 陈宏民;;价格双轨制下的市场结构企业行为与政府干预[A];复杂巨系统理论·方法·应用——中国系统工程学会第八届学术年会论文集[C];1994年

4 朱光喜;;政府在业主维权中的作用——以武汉市南湖社区为例[A];“建设服务型政府的理论与实践”研讨会暨中国行政管理学会2008年年会论文集[C];2008年

5 韩朝华;;怎样的政府介入才是有效的[A];中国制度变迁的案例研究（广东卷）（第六集）[C];2008年

6 廖士光;;中国股票市场流通性价值研究[A];上海市社会科学界第五届学术年会文集（2007年度）（经济·管理学科卷）[C];2007年

7 许健;;论政府在循环经济建设中的职能——以发展循环经济的两个前提为视角[A];资源节约型、环境友好型社会建设与环境资源法的热点问题研究——2006年全国环境资源法学研讨会论文集（四）[C];2006年

8 纪新青;宋明爽;康维波;;论城乡统一劳动力市场建立及就业制度改革中的政府干预[A];中国行政管理学会2005年年会暨“政府行政能力建设与构建和谐社会”研讨会论文集[C];2005年

9 马瑞;;改革开放30年宏观调控的反思——从宏观调控到政府干预[A];中国国际共运史学会2008年年会暨《中国改革开放三十年与世界社会主义》研讨会论文集[C];2008年

10 钟若愚;;现代化进程中的制度性代价——对政府干预行为中经营许可的经济学分析[A];2002中国经济特区论坛：现代化建设中的体制问题学术研讨会论文集[C];2002年

相关重要报纸文章 前10条

1 中国人民大学经济学院副教授 博士 杨其静;政府干预就是“社会主义化”吗[N];解放日报;2008年

2 关信平 南开大学;政府干预:何种方式 怎样进行[N];中国社会科学报;2009年

3 记者 王天Ya;政府干预必不可少[N];人民政协报;2007年

4 记者 江致礼;收窄国有产权协议转让范围[N];首都建设报;2007年

5 何沛东;房地产天然需要政府干预[N];中国房地产报;2005年

6 张宁涛 田晖;从华尔街金融危机看政府干预[N];中国信息报;2008年

7 本报记者 朱宇;财政部将严控金融国资直接协议转让[N];中国证券报;2009年

8 中国人民大学国民经济管理系主任、教授、博士生导师 刘瑞;“政府干预”并不违背市场规律[N];鞍山日报　;2007年

9 陈玉明;国有产权要严格控制场外协议转让[N];新华每日电讯;2007年

10 林旭;严控国有产权场外协议转让[N];证券时报;2007年

相关博士学位论文 前10条

1 朱U

本文编号：1437196