市场预期在我国货币政策传导机制中的作用研究——基于结构因子向量自回归模型
本文关键词： 货币政策传导机制 市场预期SFAVAR模型 冲击反应函数 出处：《国际金融研究》2012年08期 论文类型：期刊论文
【摘要】：货币政策传导机制是近年的热点问题之一,它关系到我国货币政策的实施效果。市场预期是否会影响货币政策传导效果?本文构建我国结构因子向量自回归模型(Structural Factor-Augmented VAR,SFAVAR),尝试探讨情绪因子对我国货币政策传导效果的影响,模型包含133个国内外宏观经济变量,样本期间为2001年1月至2010年12月。实证结果显示,市场预期对我国货币政策传导效果具有一定影响。在考虑情绪因子的情况下,紧缩性货币政策对通货膨胀因子及货币因子具有抑制效果,而人民币实际汇率受利率上升冲击呈升值趋势。此外,当模型加入情绪因子时,短期内央行紧缩性货币政策对金融市场因子所造成的冲击大于忽略情绪因子的结果,显示货币政策传导效果中市场预期因素所扮演的角色值得关注。
[Abstract]:Monetary policy transmission mechanism is one of the hot issues in recent years, it is related to the implementation of monetary policy in China. In this paper, we construct the structural Factor-Augmented VARVARA model of structural factor vector autoregressive (SFAVARA) in China. This paper attempts to explore the influence of emotional factors on the transmission effect of monetary policy in China. The model consists of 133 macroeconomic variables at home and abroad. The sample period is from January 2001 to December 2010. The empirical results show that. Market expectations have a certain impact on the transmission effect of monetary policy in China. Considering the emotional factors, the contractionary monetary policy has an inhibitory effect on the inflation factor and monetary factor. And the real exchange rate of RMB is rising by the impact of rising interest rate. In addition, when the model adds emotional factors. In the short term, the impact of monetary policy tightening on financial market factors is greater than that of ignoring emotional factors, indicating that the role of market expectation factors in the transmission effect of monetary policy deserves attention.
【作者单位】： 安徽大学经济学院;
【基金】：国家社科基金重大项目《“稳增长、调结构、防通胀”三重目标下我国货币政策优化与预期管理研究》的资助(11&ZD011)
【分类号】：F224;F822.0
【正文快照】： 前言目前,多数国家央行均以稳定本国币值为首要目标,并以此促进经济增长、就业及国际收支目标的实现。根据不同的经济金融状况选择适当的货币政策工具是中央银行实现货币政策目标的重要保障。2007年国际油价延续自2003年以来的涨势,国际原油价格突破每桶147美元,另外,其他农、
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，本文编号：1477916
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