基于投资者情绪的投资组合模型研究

发布时间：2018-02-10 22:19

本文关键词： 投资者情绪投资组合收益-风险关系　出处：《中国管理科学》2012年03期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文在假设投资者风险厌恶、且其风险厌恶程度受其情绪影响的条件下,以投资者效用最大化为决策目标,建立基于投资者情绪的投资组合模型从理论上研究投资者情绪对投资组合结构及其收益-风险关系的影响。研究结果表明,当投资者过度乐观时,其将通过银行借贷融资等方式购买超额风险资产;当投资者情绪处于相对理性状态时,其将合理分配无风险资产和风险资产的投资比例;当投资者情绪处于悲观状态时,其将卖空风险资产。当投资者情绪处于过度乐观和相对理性状态时,投资组合预期超额收益与风险正相关;当投资者情绪处于悲观状态时,投资组合预期超额收益与风险负相关。论文研究结果修正了前人的相关研究结论,是对传统投资组合理论的深化和发展。
[Abstract]:Under the assumption that the risk aversion of investors is influenced by their emotions, this paper aims at maximizing the utility of investors. A portfolio model based on investor sentiment is established to study the influence of investor sentiment on portfolio structure and its revenue-risk relationship in theory. The results show that when investors are over-optimistic, It will purchase excess risk assets through bank lending and financing; when investor sentiment is in a relatively rational state, it will reasonably allocate the investment proportion of risk-free assets and risky assets; when investor sentiment is in a pessimistic state, When investor sentiment is in a state of excessive optimism and relative rationality, the expected excess return of the portfolio is positively correlated with risk; when investor sentiment is in a pessimistic state, There is a negative correlation between the expected excess return of portfolio and the risk. The results of this paper revise the previous research conclusions, which is the deepening and development of the traditional portfolio theory.
【作者单位】：重庆大学经济与工商管理学院;
【基金】：重庆市自然科学基金项目(CSTC,2011BB2088) 教育部人文社会科学规划基金项目(11YJAZH013) 中央高校基本科研业务费资助(CDJRC1102001,CD-JSK100208)
【分类号】：F224;F830.59

【参考文献】

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