最小报价单位对市场流动性影响的计算实验研究

发布时间：2018-03-02 23:20

  本文选题：最小报价单位　切入点：市场流动性　出处：《管理科学》2012年01期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：采用计算实验的研究方法,对不同最小报价单位设置下的市场流动性进行研究,在LZ3X连续双向拍卖人工股票市场平台(具有与中国股票市场相类似的连续双向拍卖结构特征)上,设计9组不同最小报价单位设置下的可控实验,分别考察最小报价单位变化对市场流动性的影响规律。通过对实验数据的分析发现,随着最小报价单位的减小,买卖价差减小,同时市场深度也有减小的特征,这与实证研究的结论一致。在此基础上,为了进一步确定最小报价单位对市场流动性的影响,应用Martin指数和Glosten-Harris模型对不同最小报价单位设置下的市场流动性进行测度,发现其测度参数均同方向地随着最小报价单位的减小而减小,从而说明最小报价单位的减小能够明显提高市场流动性,并且最小报价单位在[0.01,0.30]范围内此规律保持不变。
[Abstract]:By using the method of calculation experiment, the market liquidity under the setting of different minimum quotation units is studied. Based on the LZ3X continuous bidirectional auction artificial stock market platform (which has the similar structure to the Chinese stock market), the controllable experiments with 9 sets of different minimum quotation units are designed. Through the analysis of the experimental data, it is found that with the decrease of the minimum quotation unit, the spread of the buying and selling price decreases, and the depth of the market also decreases. This is consistent with the conclusion of empirical research. In order to further determine the influence of minimum quotation units on market liquidity, Martin index and Glosten-Harris model are used to measure the market liquidity under different minimum quotation units. It is found that the measurement parameters decrease in the same direction with the decrease of the minimum quotation unit, which shows that the decrease of the minimum quotation unit can obviously improve the market liquidity, and the minimum quoted price unit remains the same in the range of [0.01 ~ 0.30].
【作者单位】： 天津大学管理与经济学部;
【基金】：国家自然科学基金(71071109,71131007)~~
【分类号】：F224;F830.91

【参考文献】

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本文编号：1558547